历史上最好的股票只存在于少数几个行业

在21世纪做投资者的一个主要好处是可以研究几个世纪以来的股市数据。因此，我们很清楚哪些股票最值得买入长期的所有权以及这些股票的共同之处。

进入“最佳”榜单的公司并不是随机的。某些行业具有特定的经济、法律和文化利益，这使得其中的组件有可能实现化合物的钱远高于平均水平。这些公司生产高股东总回报即使最初的市盈率比率并不算便宜。

这意味着回报率最高的股票集中在整体经济的一小部分，每年的表现高出1%至5%，这在10年、25年、50年或更长时间内是一个惊人的财富差距。

无聊股票的好处

在他的畅销书中，投资者的未来:为什么久经考验和真正的胜利，大胆和新，沃顿商学院教授杰里米·j·西格尔详细阐述了为什么你祖父母投资组合中无聊的股票几乎总是比时下热门的股票更有利可图。

西格尔研究了最初1000美元投资的总积累红利再投资，放进每一个原来标准普尔500指数从1957年该指数建立到2003年他开始起草他的研究结果，幸存下来的公司。(自那时以来，股票的价值明显大幅增长，所以今天的数字会高得多。不过，看看他的研究结果还是很有用的。)

然后，西格尔研究了代表最佳买入股票的前20家公司(标准普尔500指数前4%)，试图找出是什么让它们如此不同。

最值得买入的股票有三个行业

你可能会认为，当时有这么多不同类型的公司在运营，最终的业务范围从铁路到游轮运营商都有。事实远非如此。

从1957年到2003年，最初1000美元的股份最终变成了:

1. 菲利普莫里斯-烟草- 4,626,402美元- 19.75%的复合年增长率
2. 雅培制药- 1,281,335美元-复合年增长率16.51%
3. 百时美施贵宝-制药- 1,209,445美元-复合年增长率16.36%
4. Tootsie Roll Industries -消费必需品- 1,090,955美元- 16.11%的复合年增长率
5. 辉瑞制药- 1,054,823美元- 16.03%的复合年增长率
6. 可口可乐-必需消费品- 1,051,646美元-复合年增长率为16.02%
7. 默克制药- 1,003,410美元- 15.90%的复合年增长率
8. 百事公司-日用消费品- 866,068美元-复合年增长率15.54%
9. 高露洁棕榄-日用消费品- 761,163美元-复合年增长率15.22%
10. 起重机-工业- $736,796 - 15.14%
11. 亨氏-日用消费品- 635,988美元- 14.78%的复合年增长率
12. 箭牌-日用消费品- 603,877美元- 14.65%的复合年增长率
13. 财富品牌-烟草和消费必需品- 580,025美元- 14.55%的复合年增长率
14. 克罗格-零售- 546,793美元- 14.41%的复合年增长率
15. 先灵葆雅-制药- 537,050美元- 14.36%的复合年增长率
16. 宝洁公司-日用消费品- 513,752美元-复合年增长率14.26%
17. 好时-日用消费品- 507,001美元-复合年增长率14.22%
18. 惠氏-制药- $461,186 - 13.99%
19. 荷兰皇家石油-石油- 398,837美元- 13.64%
20. 通用磨坊-日用消费品- 388,425美元- 13.58%的复合年增长率

为什么这些行业会成功?

这些行业表现良好有几个原因。首先，消费必需品和药品往往享有商业模式固有的几个主要优势，使它们成为理想的合成机器。

其次，烟草结合了极端的定价权、巨大的资本回报和令人上瘾的产品等因素。此外，这些企业被认为是邪恶的，股价一直在下跌。

最好的股票有什么共同点

最好的股票是那些创造出别人无法合法生产的产品的公司，然后通过超级高效的分销渠道交付这些产品，从而产生难以复制的规模经济。

强大的产品受到商标、专利和版权的保护，这使得公司可以定价高于其他公司，从而加速良性循环。这会产生更高的自由现金流，然后可以用于广告、营销、回扣和促销。

大多数人不会去买山寨的好时巧克力棒或可口可乐瓶。他们想要真正的东西。由于价格差异足够小，在每笔交易的基础上不存在效用权衡。

另外，最佳个股:

拥有强大的资产负债表

最好的股票有强势资产负债表这使得他们能够经受住几乎所有可以想象到的经济风暴。这降低了他们的总体资金成本。

提供高回报

这些股票产生的资本回报率远高于平均水平，以及净资产收益率．

支付股息

最好的股票历来收益都在不断增长股息美国将资本纪律强加于管理层。虽然这并非万无一失，但当你每个季度都要把大量利润送到所有者手中时，在昂贵的收购或高管福利上超支就更难了。

在市场层面的分析基础上，这种关系是如此清晰，以至于你可以将所有股票分成五分之一，并根据五分之一准确预测总回报股息收益率．(这种相关性是如此强大，股息增长股票作为一个类别比平均买入并持有的投资要好。)

在所有这些特征之上，最好的股票通常对各自的市场份额有近乎完全的控制，或者在最坏的情况下，作为双头垄断或三头垄断的一部分运作。

关于合并的说明

榜单上排名前20的股票中有几家已经合并成更强大、更有利可图的公司，这应该会加强它们未来的优势:

• 菲利普·莫里斯公司剥离了卡夫食品部门，该部门随后拆分为两家公司。其中一家公司，卡夫食品集团，与亨氏合并，成为卡夫亨氏公司。
• 惠氏被辉瑞收购。
• 先灵葆雅和默克合并，使用后者的名字。

历史悠久的公司

同样有趣的是，早在20世纪50年代，这些企业中有许多已经是巨头和家喻户晓的名字。

• 可口可乐和百事可乐双头垄断了碳酸饮料的所有市场份额。
• 宝洁(Procter & Gamble)和高露洁棕榄(Colgate-Palmolive)控制着杂货店、综合商店和其他零售商店的过道。
• 好时、Tootsie Roll和Wrigley，以及私人持有的Mars Candy，是各自领域的巨头，长期以来在各自的糖果、巧克力、糖果和口香糖行业的角落建立了统治地位。
• 荷兰皇家石油公司是世界上最大的石油公司之一。
• 亨氏(H.J. Heinz)自19世纪以来一直是番茄酱之王，目前还没有强劲的竞争对手。
• 菲利普莫里斯的万宝路香烟和财富品牌(当时被称为美国烟草公司)的好彩香烟都是巨大的。这个国家所有关注的人都知道他们在印钞票。

这些都不是初创企业。他们不是首次公开募股被过度兴奋的投机者哄抬。相反，这些公司都是老牌的大公司。他们赚得盆满钵满，大多数人的从业时间在75年到150年之间。

你不需要深入到柜台销售列表中去寻找它们。这些公司几乎每个美国人都知道，并直接或间接地赞助。他们被写在《纽约时报》．他们在全国电视、广播和杂志上刊登广告。

为什么一些最好的股票不见了

请注意，这个名单仅限于在西格尔写这本书时仍然作为上市企业存活下来的标准普尔500指数的原始成分股。当你看看过去几代人里没有在这个名单上的其他表现最好的公司时，你会发现其中一些公司也非常赚钱，如果方法稍微改变一下，它们本可以被包括在内。部分原因与标准普尔在成立时采用的规则有关。

最初，该指数只能包含425家工业公司、60家公用事业公司和15家铁路公司。整个经济领域都被拒之门外，包括金融和银行股此后几十年，该公司才被纳入股市指数。

有时，为了填补其他地方的配额，一个有利可图的知名企业会被排除在名单之外。此外，在西格尔的研究结束日期2003年之前，许多利润丰厚的企业被私有化，因此被排除在考虑范围之外。

最糟糕的股票也有类似的特征

既然我们已经讨论了历史上最值得购买的股票，那么另一端的股票呢?当你调查那些破产或恢复很少的公司的残骸时通货膨胀税收、模式也出现了。

尽管总有公司特有的风险，好公司因管理不善而倒闭(例如，美国国际集团，雷曼兄弟)，但这种命运是不可能预测的。在这里，我们谈论的是某些行业的结构性问题，这些问题使这些行业作为一个整体，在长期的基础上非常没有吸引力。

不合格公司频繁:

• 有巨大的资本支出要求，使他们在通货膨胀的环境中处于巨大的劣势。
• 有一个固定成本的运营模式，包括需要支付的大量基线费用，无论收入水平如何。
• 几乎没有定价权，经常在价格的基础上与处于同一条船上的竞争对手竞争。这导致了一场竞底和不可避免的生存之战。在某些情况下，繁荣-挣扎-破产法庭的循环会一次又一次地重复，大约每十年一次。
• 产生低营业利润按员工计算，再加上对高技能员工的要求(这使得劳动力有能力成立工会或避免自动化)，从微不足道的回报中获得更大的份额
• 都受限于繁荣与萧条．
• 容易受到技术变化的影响。

未来50年最值得买的股票

你很可能找不出下一个微软或苹果。

然而，对未来最好的预测是过去。让一些公司如此盈利、让另一些公司苦苦挣扎的经济力量，在很大程度上仍然与1957年标准普尔500指数最初发布时相同。利润丰厚、占据市场份额、不受技术取代的家喻户晓的公司，似乎仍然是风险回报的完美权衡。

你致富可能需要更长的时间，但如果你耐心地在几十年里按平均成本法投资这些顶级公司，你就有可能成为其中之一秘密百万富翁留下一大笔财产的人。

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