通货膨胀目标制如何运作

通货膨胀目标制货币政策即中央银行设定特定的通货膨胀率为目标。央行这么做是为了让你相信价格会继续上涨。它通过让你在商品涨价之前立即购买来刺激经济。

大多数中央银行使用an通货膨胀目标的2%。联邦公开市场委员会(FOMC)于2020年8月27日宣布，如果有助于确保最大就业，它将允许目标通胀率超过2%。它仍然寻求在一段时间内实现2%的通胀，但如果通胀在一段时间内处于低位，它愿意允许更高的利率。

通货膨胀目标制在2008年通货紧缩后成为美国一项重要的货币政策。如果美联储没有出手救助金融部门，这场危机可能会导致经济崩溃。

通胀目标和核心通胀率

通胀目标适用于核心通胀率。它排除了食品和能源价格的影响。这些价格是挥发性月复一月地疯狂摆动。但货币政策工具的作用缓慢。央行不希望将缓慢行动建立在变化太快的指标上。

美联储使用个人消费支出(PCE)价格指数来衡量通货膨胀，因为它衡量了广泛的家庭支出。2012年1月，美联储首次宣布明确的个人消费支出目标通胀率为2%。

通货膨胀目标制如何运作

为什么美联储或任何央行都希望出现通胀?你可能会认为，如果没有任何价格上涨，经济会更好，但低且可控的通胀率比通缩更可取。这就是价格下跌的时候。如果以后物价走低，人们就会推迟购买房屋、汽车和其他大件物品。

困难在于创造合适的经济环境来推动价格上涨。这就是通货膨胀目标制的用武之地。联邦政府通过增加流动性、信贷和就业来刺激经济增长。如果有足够的增长，需求就会超过供应。通货膨胀发生在物价上涨的时候。

有两种方法可以创造增长。美联储通过扩张性的货币政策来降低利率。国会通过自由裁量的财政政策做到了这一点。这会减少税收或增加支出。

通缩的危险在2006年的房地产市场崩盘中得到了体现。由于房价下跌，房主失去了资产，甚至失去了他们的房子。新的潜在买家转而租房。他们担心买房会赔钱。包括投资者在内的所有人都在等待房地产市场复苏。

需求不足迫使房价螺旋式下跌。直到知道房价还会上涨，购房者才会对房地产市场产生信心。其他任何一个已经出现通缩的市场都是如此。

为什么通货膨胀目标制有效

通货膨胀目标制通过训练消费者对未来价格上涨的预期来发挥作用。当人们认为物价会一直上涨时，健康的经济才能更好地运行。现在价格还很低，他们会买更多。这种“现在就买更多”的理念刺激了推动经济增长所需的需求。

通货膨胀目标制是解决走走停停的货币政策关于过去。1973年，通货膨胀率从1月的3.6%上升到12月的8.7%。作为回应，美联储将联邦基金利率从1973年1月的5.94点提高到1974年7月的12.92点，但随后政客们要求降低利率。美联储在1975年1月将利率降至7.13个百分点。从1974年2月到1975年4月，通货膨胀达到了两位数。

美联储如此大幅度地改变利率，使价格制定者对其政策感到困惑。当利率下降时，商家不敢降价。他们不确定美联储是否会转身再次加息。

上世纪70年代的经验告诉美联储主席贝南克(Ben Bernanke)，管理通胀预期是控制通胀本身的一个关键因素。它让人们知道，美联储将继续实施扩张性货币政策，直到通胀达到2%的目标。

随着物价上涨，人们会购买更多的东西，因为他们希望避免以后消费品价格更高。他们投资是因为他们相信，当他们稍后出售时，这会给他们带来更高的回报。当通胀目标设定正确时，价格上涨足以鼓励人们尽早购买。通货膨胀目标制之所以有效，是因为它刺激需求的力度刚刚好。

通货膨胀目标制是如何开始的

德国和瑞士央行在上世纪70年代中期首次采用通胀目标制。布雷顿森林国际货币体系崩溃后，它们不得不这样做。美元汇率下跌，带动其他货币走高。德国一直小心翼翼地避免重蹈上世纪20年代的恶性通胀覆辙。它的成功促使其他国家采用通胀目标制。

新西兰、加拿大、英国、瑞典和澳大利亚在20世纪90年代采用了这一政策。此后，许多新兴市场经济体也转向了通胀目标制:巴西、智利、捷克共和国、匈牙利、以色列、韩国、墨西哥美国、波兰、菲律宾、南非和泰国。没有一个采用它的国家放弃了它。这证明了它的成功。

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