投资级债券如何帮助你避免信用损失

国内债券素来以安全著称(与外国债券不同)但投资债券并非没有风险。如果你不小心，你会赔钱的。通胀风险、利率风险、信用风险——这些都是实实在在的危险。在本文中，我们将讨论最后一种类型:信用风险。

在债券投资中，有时风险来自于期限太长，增加了债券的存续期。更常见的情况是，经验不足的投资者被所谓债券的高得惊人的收益率所吸引垃圾债券．人们很容易只注意到高利率，而不考虑相应的高违约概率。通常情况下，这些投资者最好购买保守的债券基金或不使用杠杆、成本较低的债券指数基金。等他们吸取教训的时候，已经太晚了。

增加你成功保护你家族财产的几率同时产生被动收入从债券中，你需要了解信贷质量是如何运作的。具体来说，就是债券评级机构如何根据债券发行人违约、无法支付利息或本金的几率对债券进行分类。

投资债券时，要考虑信用风险

无论你借钱给朋友还是财富500强公司，都有无法偿还的风险。意想不到的事情发生了。这是不可避免的。因此，损益表越强，资产负债表，以及借款人的现金流量表，你可能要求的利率越低，因为你陷入困境的可能性就越小。在高利率环境和低利率环境中，不考虑其他因素，这种关系通常是成立的。

为市政债券，你可以做一些安全测试来保护你的投资。对于公司债券，你可以通过自己的努力计算公司的信用质量，通过查看财务报表和计算出诸如利息覆盖率或固定支付覆盖率。这些可以让你知道，在一家公司面临无法产生足够现金来兑现承诺的危险之前，它可能会损失多少收入。

以债券评级为指南

或者，你也可以从标准普尔(Standard & Poor's)、穆迪(Moody's)或惠誉(Fitch)等公司调出特定债券的信用评级。这些企业雇佣了数百名分析师，他们什么也不做，只是计算这些数字，给字母打分，就像你在小学的拼写测试中得到的分数一样。

每家主流评级机构的评级结果和方法在很大程度上是相同的，但就本文而言，我们将依赖标准普尔的评级系统。标普以字母等级将债券分为投资级和非投资级。

标准普尔投资级债券评级

投资级债券被认为是安全的因为发行人的资源充足，表明有良好的偿债能力。

• AAA:有极强的能力履行财务承诺。
• AA:有很强的能力履行财务承诺。
• 一个:有较强的能力履行财务承诺，但在一定程度上容易受到不利的经济条件和环境变化的影响。
• BBB:有足够的能力履行财政承诺，但更多地受到不利经济条件的影响。

非投资级债券评级(又名垃圾债券)

低质量债券本质上具有投机性。你很有可能完全或部分得不到本金或利息。用借来的钱购买债券尤其危险，最近某些高收益债券基金正试图通过人为提高回报来弥补低利率。

• BB:短期内不太容易受到影响，但面临不利的商业、金融和经济条件的重大持续不确定性。
• B:更容易受到不利的商业、财务和经济条件的影响，但目前有能力履行财务承诺。
• CCC:目前处于弱势，并依赖于良好的商业、财务和经济条件来履行财务承诺。
• CC:目前高度脆弱。
• C:目前高度脆弱的义务和其他确定的情况。
• D:拖欠款项。

从AAA到CCC的投资级和非投资级债券都可以用加号(+)或减号(-)进行修改，以表明其类别内的相对排名。例如，AAA+被认为是质量最高的投资级债券，而BBB-被认为是质量最低的投资级债券。与此同时，BB+被认为是最高质量的投机债券或垃圾债券，而CCC-被认为是最低质量的债券投机或垃圾债券．

如果你看到评级为NR或NA的债券，这意味着“未评级”或“不可用”。如果你看到评级为WD的债券，这意味着“评级撤回”。这可能有各种各样的原因，但如果你遇到了这种情况，可能最好避免安全。

经济危机期间的债券评级

这些债券评级可以很好地预测债券信用风险。投资级债券降为垃圾债券的情况相对罕见。(当这种情况发生时，这种结合被称为“堕落天使”。)只要你有一个严格的政策，即出售低于你的最低可接受评级要求的债券，即使这意味着引发资本损失，你也可以在很大程度上避免那些购买这种债券的人所经历的可怕经历低价股．

为了提供一个真实的例子来说明这在原始数据中意味着什么，让我们看看经济陷入困境的几个历史时期。

2009年大衰退期间的债券违约率

2009年，在次贷泡沫和房地产泡沫破裂的推动下，大衰退最严重的时候，华尔街正在崩溃，主要街道正在裁员，经济处于螺旋式下降的状态。那一年，只有0.33%的投资级债券违约。对于大萧条以来最严重的灾难来说，这是惊人的。

与此同时，同年有9.95%的非投资级债券违约。更高的利息收入是虚幻的。你可能在一段时间内收到了更丰厚的支票，但这需要付出巨大的代价，往往会把一时的利润变成亏损。

2001年9月11日崩盘期间的债券违约率

2001年，随着纽约、宾夕法尼亚和华盛顿特区的恐怖袭击，美国经济陷入衰退，0.23%的投资级债券违约，而非投资级债券违约率为9.90%。

1991年储蓄和贷款危机期间的债券违约率

美国经济衰退和储贷危机的余波导致投资级债券违约率上升至0.14%，非投资级债券违约率上升至11.05%。这两个数字之间的差异是不可思议的。

鉴于投资级债券和非投资级债券之间存在相当明显的表现差距，为什么投资者会不断受到诱惑，购买高风险的固定收益债券?他们看到了两位数的利率承诺，并在1983年这样的年份陷入了一种虚假的安全感违约率非投资级债券的利率仅为2.98%。当经济表现良好时，人类有一种自然的倾向，即推断未来，并假设它总是会表现良好。

不是那样，事情就会变糟。人们损失了很多钱，循环又开始了。这并不是说聪明、精通理财的专家不能从垃圾债券中赚钱——他们绝对可以，但这是游泳池的深水区，99%的人不应该在那里游泳。

这对普通债券投资者意味着什么

对于典型的债券投资者来说，这个教训是:除非你能评估单个证券的风险，否则就完全坚持投资级债券，最好是评级为A或更高的债券。你的收益率将大幅降低，但你更有可能避免交易对手违约造成的损失。如果你要冒这种风险，通常还有更明智的方法。