投资信托规则对你意味着什么

投资信托规则是2016年奥巴马政府时期美国劳工部(DOL)首次引入的。它要求某些投资顾问将客户的利益置于自身利益之上。该规则在界定谁是受托人，谁不是受托人方面影响广泛，并要求这些受托人遵守严格的行为标准。

然而，投资信托规则于2018年被美国第五巡回上诉法院推翻。自那以后，政府出台了一系列管理投资顾问和经纪人行为的新规定，包括新版的信托规则。对于投资者来说，了解受托人意味着什么，以及谁是受托人，谁不是受托人是很重要的。

以下是需要了解的不同规则，它们适用于谁，以及它们如何影响你作为投资者。

什么是受托人?

一般而言，受托人是指有责任以另一方的最佳利益行事的人。以财务顾问为例，以受托人身份行事的顾问在提供建议时，以及在客户与顾问关系的各个方面，都有义务将客户的利益放在首位。

根据SEC的规定，作为受托人，RIA“必须在任何时候都为客户的最大利益服务，而不是将客户的利益置于自己的利益之下”。

经纪自营商这些机构通常在金融业监管局(FINRA)注册，它们的标准各不相同。2019年6月，美国证券交易委员会为此类经纪商推出了“最佳利益条例”(Reg BI)，要求他们遵守比以前更高的标准(更接近受托人水平，但不那么严格)。

什么是信托规则?

受托人规则定义了谁被归为受托人，并规定了投资顾问在某些参数方面的行为。它表示，作为受托人的投资顾问必须始终将客户的利益置于自身利益之上。它不是一套说明性的规则。相反，它提供了豁免来描述允许的交易类型。

投资顾问和经纪人可能会因向客户推荐某些投资产品而获得报酬。这可能会诱使顾问为了自己的经济利益而不是为了客户的利益而提出建议。这就是DOL的信托规则试图解决的利益冲突。

继引入Reg BI之后，财经部再次提出了从2021年2月16日开始生效的信托标准豁免提案。这项新规则旨在扩大信托建议的定义，以包括投资建议滚动从401(k)退休计划和有关个人退休账户(IRAs)的建议。

这项新的豁免适用于ria以及经纪自营商、银行和保险公司，也适用于他们的个人雇员、代理人和代表。

然而，这项新规定也允许顾问获得佣金等报酬，12 b - 1的费用或者其他共同基金的账户从401(k)计划转到个人退休账户。它还允许顾问提供建议，如果这是持续关系的一部分，或者是与客户建立新的持续关系的第一步。在此豁免之前，这类补偿是被禁止的。

为了符合这一规则，顾问必须:

• 承认他们是1974年雇员退休收入保障法(ERISA)下的受托人
• 以书面形式向客户披露他们的关系细节，包括所有的利益冲突
• 遵守律政司所订定的公正行为准则
• 向客户提供书面披露，说明为何展期最符合他们的利益
• 证明为什么从退休计划转到个人退休账户或从个人退休账户转到另一个个人退休账户最符合退休投资者的利益
• 进行年度合规性审查，并将其记录给财务顾问或经纪公司的高级执行官

投资者应注意，这一豁免并不是一个成熟的信托标准;它只涉及退休展期和账户。

什么是最佳利益标准?

Reg BI是美国证券交易委员会于2019年颁布的一项法规，由美国金融业监管局执行。Reg BI为经纪自营商和其他与客户合作的人建立了一个行为标准。

Reg BI包括:

• 在为客户提供投资和产品建议时，以客户的最佳利益为出发点
• 避免向客户披露任何利益冲突(甚至是潜在的利益冲突)
• 记录下为什么特定的行动过程对客户是正确的，而不仅仅是对处于类似情况的人

Reg BI还要求经纪人和顾问完成一份客户关系总结CRS形式．这将记录客户与经纪人或顾问的关系，以及客户与公司之间的关系类型。它还披露了公司或个人可能存在的任何可能影响客户的利益冲突，公司满足Reg BI文件要求的计划，以及对公司或个人经纪人和顾问的任何纪律处分。

信托规则与监管最佳利益

最大利益标准与真正的受托标准相似，但仍有不同。以下是它们的不同之处。

受托人标准	最佳利益标准
适用于ria，但新的豁免适用于许多其他金融机构，包括经纪人、银行和保险公司	适用于经纪人
利益冲突是被禁止的，尽管新的豁免创造了某些情况，即顾问只要满足某些要求就可以获得投资产品的补偿	经纪人必须向客户披露任何利益冲突
信托顾问必须把客户的利益放在第一位，无论如何	经纪人必须以客户的最佳利益行事，但最佳利益并没有在Reg BI中明确定义

信托规则如何影响个人投资者?

没有真正的、包罗万象的信托规则本身。禁止交易的豁免影响了与顾问或经纪人合作的投资者，以及那些希望从投资中滚动资金的投资者401 (k)或类似于个人退休账户的退休计划。它还影响到那些寻求如何投资个人退休账户建议的人。

我需要受托人吗?

如果你是寻找顾问谁被要求在所有情况下为你的最佳利益行事，那么答案是肯定的。所有与SEC合作的ria都必须遵守信托标准。Reg BI和新的禁止交易豁免都没有达到信托标准。

Reg BI和受托人禁止交易豁免都是朝着正确方向迈出的一步。然而，在这些规则下工作的顾问通常不是真正的受托人。投资者应该花时间了解顾问是否是真正的受托人，然后决定该顾问是否适合他们的财务状况。