什么是订单流程支付?

订单流程支付的定义和实例

订单流的付款是由经纪交易商接收的，他们将客户的交易订单与特定的做市商或者用于执行的通信网络。经纪自营商还直接从共同基金公司、保险公司和其他公司(包括做市商)那里收到付款。

• 替代词: PFOF

经纪自营商可以选择不同的供应商，包括他们自己，这取决于谁有最好的交易。美国证券交易委员会(SEC)也要求经纪自营商披露他们在PFOF中收到的金额和付款来源。每股的支付可能是一分钱的零头，但由于大量的订单量，可以增加。2020年，Robinhood、嘉信理财(Charles Schwab)、E*Trade和TD Ameritrade收到了25亿美元的订单流付款。

不符合这两个标准是Robinhood直接进入美国证交会视线的原因。2020年12月，该机构指控Robinhood未能披露2015年至2018年期间客户向做市商发送订单所收取的款项。SEC还表示，Robinhood未能确保客户在这些交易中获得最佳执行，从而误导了客户。

SEC在一份新闻稿中表示:“正如SEC的命令所发现的那样，Robinhood对客户的卖点之一是交易‘免佣金’，但在很大程度上，由于其支付的订单流量率异常高，Robinhood客户的订单执行价格低于其他经纪商的价格。”

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订单流程如何支付

Robinhood、嘉信理财(Charles Schwab)和TD Ameritrade等经纪自营商传统上有几个收入来源。他们以交易佣金的形式从客户那里收取费用，共同基金的销售佣金以及其他产品的保证金账户费用，以及投资顾问费。然而，随着免佣金交易的出现，情况发生了变化。

做市商代表交易所充当证券的买家和卖家，通过两种方式从经纪自营商那里争夺业务。首先，他们通过买卖价格进行竞争;其次，他们会考虑自己愿意支付多少钱来获得订单。

做市商通过以略高于买入价的价格卖出股票来赚钱。这种差异被称为报价/问传播．做市商从经纪自营商和共同基金公司等机构交易商那里争夺订单。个人投资者的散户交易对做市商特别有吸引力，因为它们通常规模较小，可以迅速扭亏为盈。

当你与你的经纪人进行买卖股票的交易时，有四种方式来完成订单:

• 内化:经纪自营商可将交易发送给自己的交易部门执行。
• 直接至交易所:订单被发送到该股票上市的交易所或另一个交易所，并直接在该交易所填写。
• 做市商:做市商将以买入价或卖出价从库存中买进或卖出股票。
• 电子网络电子网络根据指定的价格撮合买卖双方。经纪自营商通常将限价订单发送给ecn。

订单流支付的利弊

经纪人-交易商有义务在合理的情况下获得客户订单的最佳执行。价格、执行速度和满足订单的能力都是将订单发送到哪里的标准。经纪自营商被要求定期审查他们的客户订单，以及他们在哪里得到了最有利的执行。

但PFOF的支持者和批评者都有。

专家解释说

低佣金或免佣金交易: Robinhood等经纪自营商认为，接受PFOF帮助他们降低了客户的投资成本。

缺点解释

利益冲突:包括一些国会议员在内的批评人士声称，PFOF存在利益冲突。SEC对Robinhood的指控指出，这家经纪公司的订单流量支付率很高，而其客户的订单执行价格低于其他经纪商的价格。

劣质执行交易的成本当前位置在对Robinhood的指控中，SEC表示，较低的交易执行价格使Robinhood的客户损失了3410万美元，超过了他们从免佣金交易中获得的任何收益。

订单流支付对个人投资者意味着什么

对于定期交易股票的投资者来说，零佣金、PFOF和最佳订单执行之间的冲突很难量化。关于PFOF是否真的提高了订单执行质量，有相互矛盾的研究。

虽然通过支付订单流产生收入帮助经纪交易商压缩了散户投资者的交易佣金，但散户投资活动的增加和Robinhood已使PFOF受到监管机构的审查。如果规则发生变化，其中一些好处可能会消失。