彼得·林奇的股票增长估值公式

彼得·林奇可能是最伟大的共同基金历史上的经理。他执掌富达麦哲伦基金(Fidelity Magellan Fund)长达13年的惊人业绩，保证了他在资产管理名人堂的永久一席之地。林奇于1990年退休，当时46岁。这些是他对股票估值的原则。

股票作为比例所有权

林奇支持股票是经营企业的比例所有权的概念，股票市场实际上是一种拍卖。他强调了关注企业基础实力的重要性，他认为这最终会在公司的长期股价表现中体现出来。另外，支付一个相对于公司市场价值的合理价格。

市盈率

在他的书中《华尔街奇闻》林奇给出了一个简单、直接的解释，这是他决定一家公司投资前景高估值的首选指标之一。他计算给定股票的市盈率(P/E)，并将结果解释如下:

任何定价合理的公司的市盈率都将等于其增长率. . . .如果可口可乐的P/E是15，你就会期望该公司每年增长15%，以此类推。但如果市盈率低于增长率，你可能会发现自己捡到了便宜。比如说，一家年增长率为12%的公司……6倍的市盈率是非常有吸引力的前景。另一方面，一家年增长率为6%，市盈率为12倍的公司前景黯淡，正走向衰落. . . .一般来说，市盈率是增长率的一半是非常正的，而市盈率是增长率的两倍是非常负的。

举例来说，市盈率指的是用一家公司的当前股价除以年股价基本或摊薄每股收益．由此得出的比率有效地告诉你，你可以在一家公司投入多少钱，才能从它的收益中拿回1美元。例如，一只市盈率为20倍的股票，其市盈率为20倍。有人把市盈率称为价格倍数或收益倍数。

在他的书中，林奇在标准市盈率公式的基础上增加了一些变化，以提供更深入的公司业绩分析。实际上，林奇是在向读者介绍他提出的两个股票分析概念:价格收益增长比(PEG)和经股息调整的PEG，它们是市盈率的更有价值的版本。

Price-to-Earnings-to-Growth比率

林奇提出PEG比率是为了通过考虑未来收益的预期增长率来解决市盈率的一个缺点。例如，如果两家公司的市盈率为15倍，其中一家的增长率为3%，而另一家的增长率为9%，那么你就可以认为后者是一个更划算的选择，更有可能为你带来更高的回报。

公式为:

• PEG比率= P/E比率/公司盈利增长率

为了解释这一比率，1或更低的结果表明，根据其增长率，该股票要么是平价，要么被低估。如果该比率高于1，传统观点认为该股票相对于其增长率被高估了。

股息调整PEG比率

林奇对股息调整后的PEG比率进行了进一步分析。这一比率是一个特殊的指标，它采用PEG比率，并试图通过考虑股息来改善它，而股息在股市中占很大一部分总回报许多股票。

这一点尤其重要投资蓝筹股以及在某些专业企业如各大石油公司的股票。

红利再投资，尤其是在股市崩盘可以创造出一位受人尊敬的学者所说的“回报加速器”，大大缩短挽回损失的时间。如果你以19倍的市盈率购买一只股票，而它的增长率仅为6%，那么它可能看起来很贵。然而，如果它能持续分配8%的股息，那显然是一笔好得多的交易。公式为:

• 经股息调整的PEG比率= P/E比率/(盈利增长+股息率)

示例:计算比率

举个例子，假设你投资了XYZ公司，它目前的交易价格是每股100美元。该公司过去一年的每股收益为8.99美元。

首先，计算它的市盈率:

• XYZ市盈率= 100美元/ 8.99美元= 11.1

接下来，假设你通过研究发现XYZ预计在未来三年内收益将增长9%。现在计算PEG比值:

• XYZ PEG比率= 11.1 / 9 = 1.23

然而，这并没有将XYZ 2.3%的股息收益率考虑在内。将这一信息代入股息调整后的PEG比率，结果如下:

• XYZ股息调整后的PEG比率= 11.1 / (9 + 2.3)= 0.98

当比较结果时，你应该看到，调整股息后，XYZ的股票比你想象的要便宜。

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