备兑赎回书的基本原理

覆盖呼叫书写(CCW)是一种广受个人投资者欢迎的期权策略，其成功程度已引起共同基金及基金的注意交易所交易基金经理。从本质上讲，如果你写备兑看涨期权，你是在向其他人出售在特定时间内以特定价格购买你拥有的股票的权利。

CCW作为一种选择策略

如果投资者足够乐观，愿意冒险持有股票，但又没有乐观到预期股价会大幅上涨，那么CCW可能是一个不错的策略。事实上，CCW背后的整个想法是一个简单的权衡:

看涨买方支付溢价可能性从任何高于执行价格的股价涨幅中获得100%收益。

备兑看涨卖方(写盘人)保留保费。作为回报，所有高于执行价格的资本收益都将被牺牲。期权到期时合同终止。

这就是交易。这是一个“爱它或恨它”的命题。

当使用CCW时

一些基金采用了覆盖范围电话写作为他们的主要投资策略。(我们会提供一份此类基金的简短清单，但我们不建议任何人使用它们，因为它们近似于备兑看涨期权，而不是完全采用。)

如果你有时间和意愿交易自己的资金，那么写备兑看涨期权是可以考虑的。它并非对每个人都是最佳投资选择。

CCW以股票所有权开始，因此，本文旨在为股东阅读。本文的目的是介绍采用CCW作为投资组合的一部分的利与弊。目前在某只股票中没有头寸，但为了买入看涨期权并收取溢价而购买股票的投资者可以使用CCW。

写备兑买入期权时，选股是决定你成败的最重要因素。是的，选择哪种期权在你的表现中起着很大的作用，但如果你持有的股票经常表现不如市场，那么你就不能指望赚很多钱(如果有的话)。

与任何其他交易决策一样，您必须比较策略的优点和缺点，然后决定风险与回报的配置是否适合您的个人舒适区和投资目标。

CCW的潜在优势

收入:当投资者每卖出100股股票就卖出一份看涨期权时，就可以获得期权溢价。不管将来发生什么，这些现金都是你的。

安全这可能不是很多现金(虽然有时是)，但任何收取的溢价都为股东提供了有限的保护，以防万一股价下跌。例如，当你以每股50美元的价格买入一只股票，卖出看涨期权，每股支付2美元的溢价，如果股价下跌，你比决定不买入看涨期权的股东每股多赚2美元。你可以从两个等效的角度来看待它:每股成本基础减少了2美元，或者你的盈亏平衡价格从50美元上升到48美元。

赚取利润的可能性增加了当前位置这个特点经常被忽视，但是如果你以每股48美元的价格持有股票，当股票到期日到来时，只要股价高于48美元，你就能获利。如果你以每股50美元的价格持有股票，那么只要股价高于每股50美元，你就能获利。因此，拥有较低成本基础的股东(即撰写备兑看涨期权的人)更常赚钱(每当价格高于48美元但低于50美元时)。

常规武器的潜在缺点

资本利得：当你写备兑看涨期权时，你的利润是有限的。你的最高售价变成执行价格选择。是的，你可以把收取的溢价加到销售价格上，但如果股票大幅上涨，备兑看涨期权的买入者就失去了获得巨额利润的可能性。

灵活性只要你做空看涨期权(即，你卖出看涨期权，但它既没有到期也没有被回补)，你就不能卖出你的股票。这样做会让你“裸卖空”看涨期权。你的经纪人不会允许你这样做(除非你是一个非常有经验的投资者/交易者)。因此，虽然这不是一个大问题，但你必须在卖出股票的同时或之前买入看涨期权。

股息：调用所有者具有行使权期权到期前的任何时间。他们按每股执行价收购你的股份。如果期权所有者选择“行使股息”，如果这发生在除息日之前，那么你就出售你的股票。在这种情况下，你在除息日不持有股票，也无权获得股息。这并不总是一件坏事，但重要的是要意识到这种可能性。