QE4正反解释

QE4是第四轮量化宽松政策由美联储建立。该项目于2013年1月开始，2014年10月结束。通过第四次量化宽松政策，美联储用自己创造的信贷购买了长期美国国债。美联储利用纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve Bank)的交易部门，每月从会员银行购买850亿美元的美国国债。几乎所有的银行都是联邦储备系统的成员。

2013年6月19日，联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将在年底前缩减购债规模。前提是经济增长、通货膨胀和失业率都能达到美联储的目标。有关FOMC行动的信息在FOMC会议摘要中列出，该摘要提供了对美国经济的顶层分析。

投资者惊慌失措，导致了“缩减恐慌”。股市暴跌，收益率10年期国库券上涨了1%。美联储将缩减购债计划推迟到2013年12月。至少在2014年2月之前，美联储每月减少了100亿美元的购买。新任命的美联储主席珍妮特·耶伦宣布，她预计缩减购债规模将按计划继续进行。

QE4是前所未有的

第四轮量化宽松标志着美联储政策的两个重大变化。首先，这是第一次国家中央银行降低失业率。美联储主席本·伯南克承诺，量化宽松将持续到:

• 失业率降至6.5%以下。
• 核心通胀率升至2.5%以上。

这意味着美联储有两个目标。它既想刺激经济增长，又想防止通货膨胀。在此之前，美联储一直把抑制通胀放在比创造就业更重要的位置。

通过宣布具体的目标，美联储保证宽松政策将持续到2013年。这是因为该计划宣布时，美国失业率为7.9%，通货膨胀率低于2%。这给了国会和总统时间来协商解决方案财政悬崖．

其次，伯南克宣布联邦基金利率将维持在零水平直到2015年。美联储为何采取如此不同寻常的行动?伯南克相信，管理预期与美联储的行动本身一样强大。不确定性对企业规划未来的能力是毁灭性的。通过宣布他要做什么，然后付诸实施，伯南克为经济增长奠定了稳定的基础。

第一个证明这一点的美联储主席是保罗·沃尔克。他通过停止走走停停来抑制通货膨胀货币政策这就产生了它。一旦企业知道他将维持高利率，他们就停止涨价。这结束了通货膨胀。

伯南克不同于他的前任、前美联储主席格林斯潘。他对自己的意图很神秘。伯南克还必须抵消政治领导人带来的不确定性。在如何解决2011年债务上限危机和2012年财政悬崖危机的问题上，两党陷入僵局。

QE4优势

第四轮量化宽松有三个好处。首先，QE4扩大了货币供应就像之前的量化宽松计划一样。通过向美联储出售国债，银行有了更多的钱可以放贷。他们通过收取较低的利率相互竞争。更便宜的贷款使更多的人能够贷款购买汽车、家具，甚至助学贷款。公司雇佣了更多的工人来满足这种增加的需求。这进一步提高了收入，创造了更多的需求。

第二个相关的好处是，较低的国债收益率降低了抵押贷款利率。这提振了房地产市场。

第三个好处是QE4使美元贬值。那是因为它就像印钞．以美元计价的信贷越多，美元的价值就越低。美元贬值提振了美国股市，因为对外国投资者来说，美国股市更便宜了。因此，中国股市在2013年上涨了30%。

第四轮量化宽松带来的第四个好处是美元贬值。这是更高的出口。美国制造的商品和服务对外国人来说变得更便宜，然后外国人购买了更多。更高的需求也为美国创造了就业机会。

QE4缺点

不幸的是，QE4结束了美联储自2011年9月以来取得巨大成功的扭曲操作(Operation Twist)计划。美联储用短期国库券到期时收到的资金购买长期国库券。结果，短期票据利率上升，而长期票据利率下降。美联储结束了扭转操作，因为它卖出了所持有的所有短期国债。

第二个缺点是可能引发通货膨胀。美联储可能在经济中创造了太多的货币。这是一个主要的通货膨胀的原因．

但通货膨胀从未发生。这是因为美联储出售其持有的美国国债是没有问题的。它只是将这些资金转移到其成员银行，以削减超额准备金。其次，在经济站稳脚跟之前，美联储不会出售所持债券。银行会希望将超额准备金转移到美联储，因为它们可以从更高的利率中获利。第三，美国国债是无风险投资。政府、养老金和其他重视安全的人总是需要它们。

2017年6月14日，美联储表示，将逐步减持美国国债，因此不需要出售。美联储将允许60亿美元的美国国债到期而无需更换。每个月还有60亿美元到期。它的目标是每月退休300亿美元。美联储将对其持有的抵押贷款支持证券采取同样的做法。它将允许40亿美元一个月到期，直到达到200亿美元。9月20日，美联储宣布将于2017年10月开始减持。