次贷危机的时间轴与影响

2003年2月21日:巴菲特警告金融存在大规模杀伤性武器

2003年2月21日，抵押贷款支持证券和其他衍生品首次发出危险警告。当时，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在致股东的信中写道:“然而，在我们看来，衍生品是大规模杀伤性金融武器，虽然目前存在潜在危险，但可能是致命的。”

2004年6月至2006年6月:美联储提高利率

到2004年6月，房价一路飙升。美联储主席格林斯潘开始提高利率，为过热的市场降温。美联储六次提高联邦基金利率，到2004年12月达到2.25%。2005年，美联储上调了8次利率，到2005年12月，上调了2个百分点，达到4.25%。2006年，新任美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)美联储四次上调利率，到2006年6月达到5.25%。

灾难性的是，这提高了那些只付息和其他基于联邦基金利率的次级贷款的人的月供。许多无力支付传统抵押贷款的房主选择了只付息贷款，因为这种贷款的月供较低。betway体育牌照当房价下跌时，许多人发现他们的房子已经不值当初购买时的价格了。与此同时，利率随着联邦基金利率的上升而上升。结果，这些房主无法支付抵押贷款，也无法出售房屋获利。betway体育牌照他们唯一的选择就是违约。随着利率上升，需求放缓。到2005年3月，新房销售量达到143.1万套的峰值。

2005年8月25日至27日:国际货币基金组织经济学家警告世界各国央行行长

拉古拉姆·拉詹博士于2005年担任世界银行首席经济学家。他在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行行长年度经济政策研讨会上发表了一篇题为《金融发展是否使世界风险更大?》拉詹的研究发现，许多大银行都持有衍生品以提高自己的利润率。他警告说:“银行间市场有可能冻结，有可能发生全面的金融危机。长期资本管理危机．

2005年12月22日:收益率曲线反转

就在拉詹宣布这一消息后，投资者开始购买更多美国国债，压低收益率，但他们购买的是3至20年的长期国债，而不是1个月至两年的短期国债。这意味着长期国债收益率比短期国债收益率下降得更快。

到2005年12月22日，美国国债收益率曲线反转．美联储上调联邦基金利率，将两年期美国国债收益率推高至4.40%，但长期债券收益率上升速度没有那么快。七年期美国国债收益率仅为4.39%。

这意味着投资者更注重长期投资。更高的需求压低了回报率。为什么?他们认为经济衰退可能会在两年内发生。他们希望两年期国债的回报率高于七年期国债，以弥补他们预计2007年将出现的艰难投资环境。他们的时机很完美。

到2005年12月30日，反转更加严重。两年期国库券的收益率为4.41%，但七年期国库券的收益率已降至4.36%。十年期国库券的收益率已经跌至4.39%。

到2006年1月31日，两年期国债收益率升至4.54%，超过了七年期国债4.49%的收益率。在接下来的6个月里，它波动不定，发出了复杂的信号。

到2006年6月，联邦基金利率为5.25%，推高了短期利率。2006年7月17日，收益率曲线严重倒挂。10年期国债的收益率为5.07%，低于3个月期国债的5.11%。

2006年9月25日:房价11年来首次下跌

全美房地产经纪人协会(National Association of Realtors)报告称，现房销售价格中值较上年下降1.7%。这是11年来跌幅最大的一次。2006年8月的价格是22.5万美元。这是自1990年11月经济衰退时创纪录的2.1%以来的最大降幅。

房价下跌的原因是，未售出的库存为390万套，比去年增加了38%。按照目前每年630万辆的销售速度，需要7.5个月的时间才能消化掉库存。这几乎是2004年4个月供应量的两倍。不过，大多数经济学家认为，这只是意味着房地产市场正在降温，因为利率相当低，30年期固定利率抵押贷款的利率为6.4%。

2006年11月:新屋许可下降28%

住房需求放缓导致新屋许可比去年减少了28%。这一领先经济指标为157万。

新房许可证在建筑完工和抵押贷款结束前大约6个月签发。这意味着许可是新房关闭的领先指标。许可证数量的下降意味着新屋关闭将在未来9个月继续处于低迷状态。当时没有人意识到有多远次级抵押贷款betway体育牌照触及股市和整体经济。

当时，大多数经济学家认为，只要美联储(Federal Reserve)在夏季前下调利率，房地产市场的跌势就会逆转。他们没有意识到次级抵押贷款市场的巨大规模。它制造了一场糟糕事件的“完美风暴”。

只付息贷款使得很多次级抵押贷款成为可能。betway体育牌照房主只支付利息，从不支付本金。在加息者提高月供之前，这一切都很好。通常情况下，房主已经无力偿还贷款。随着房价开始下跌，许多房主发现他们也再也买不起房子了。

抵押贷款支持证券将次级抵押贷款重新包装成投资。betway体育牌照这使得它们可以出售给投资者。它帮助次级抵押贷款的毒瘤在全球金融界扩散。betway体育牌照

重新包装的次级抵押贷款通过二级市场出售给投资者。betway体育牌照如果没有它，银行将不得不将所有抵押贷款保留在其账面上。betway体育牌照

利率决定着房地产市场，也决定着整个金融界。要了解利率及其所起的作用，首先要知道利率是如何决定的以及利率是由什么决定的国库券和抵押贷款利率之间的关系，并对美联储和美国国债有良好的基本了解。

危机爆发前，房地产在经济中所占的比重接近10%。当市场崩溃时，国内生产总值(gdp)受到了影响。尽管许多经济学家表示，房地产的放缓将得到控制，但这只是一厢情愿的想法。

次贷危机是如何引发2007年银行业危机的

随着房价下跌，银行之间失去了信任。他们不敢互相贷款因为如果他们能得到抵押贷款支持证券作为抵押品。一旦房价开始下跌，他们就无法为这些资产定价，但如果银行不再相互放贷，整个金融体系就会开始崩溃。