什么是“缩减恐慌”?

“缩减恐慌”(taper tantrum)指的是投资者对央行宣布未来债券收益率的反应缩减债券购买计划．即使央行不立即停止购买债券，投资者也可能会抛售他们的债券，这将迫使收益率上升。这些抛售被认为是对缩减购债消息的一种“愤怒”反应。

“缩减恐慌”的定义和例子

“缩减恐慌”是指投资者对央行放缓或停止购买债券的消息产生“恐慌”或反应。投资者的反应可能是抛售债券，这将导致债券价格下跌，收益率上升。央行宣布紧缩计划后，债券收益率大幅攀升，这被称为“缩减恐慌”(taper tantrum)。

这个词在2013年5月被创造出来。当时的美国联邦储备委员会主席本·伯南克宣布，中央银行将在未来某一天开始缩减资产购买规模。

由于美联储是债券的最大买家之一，投资者知道未来需求的减少将导致债券价格下跌，收益率上升。这导致投资者立即抛售他们的债券，结果，收益率上升。10年期美国国债收益率从5月份的2%升至12月份的3%。

“缩减恐慌”是如何运作的?

尽管投资者通常会对央行的任何消息做出反应，但他们的反应强度取决于消息是在意料之中还是意料之外。如果投资者预期美联储不会宣布缩减资产购买规模，这一新信息可能会促使他们改变策略。

投资者将率先抛售债券，从而使收益率更快上升。由于他们在央行真正停止购买债券之前就做出了反应，这就好像投资者对缩减购债的消息大发脾气一样。

相反，如果投资者期待央行的消息，就不会有新的信息改变他们的策略。

例如，美联储暗示将在2021年7月缩减购债规模，但10年期美国国债收益率几乎没有变化。这是因为投资者已经对央行的声明有所预期。

同样，在2021年11月，美联储宣布将在当月晚些时候开始缩减购债规模。由于美联储早些时候的沟通，市场并没有像预期的那样对这一消息做出抛售债券的反应。

“缩减恐慌”对投资者意味着什么?

随着美国债券收益率上升，“缩减恐慌”可能会改变投资者的策略。例如，2013年，全球金融市场动荡。随着美国债券收益率的上升，这些债券成为了比新兴市场资产更有吸引力的投资。结果，资本流出新兴市场。

因为缩减可以是远离宽松的货币政策在美国，随着投资者改变对整体经济未来的预期，长期利率可能会上升。的收益率曲线变陡或变平可能会改变投资者持有资产的投资范围或时间段。

对于常规的长期投资者来说，“缩减恐慌”(taper tantrum)在改变投资策略方面可能不会有太大意义。尽管与其他收益率相对较小的投资选择相比，未来债券收益率将更具吸引力，但“缩减恐慌”可被视为一种短期反应。

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