简化有效市场假说

有效市场假说的大多数支持者坚信，除非你接受公平的交易，否则金融市场不会让你获得高回报风险金额．

有一个经常用来解释这个概念的著名故事:一位金融学教授和一个学生在去上课的路上，看到一张100美元的钞票躺在地上。当学生停下来捡起它时，教授说:“不用麻烦了。如果它真的是一张100美元的钞票，它就不会在那里了。”

换句话说，同意这一理论的人并不认为自由现金只是躺在那里等待获取，无论是对于高度精明的交易者还是一个全新的交易者。

有效市场假说主张什么?

有效市场假说认为，当新信息出现时，市场会几乎实时地吸收这些信息，股票和其他证券的价格也会随之调整。赞同这一论点的人认为，市场非常善于整合所有已知数据，因此，再多的分析也无法让你比数百万同样拥有所有相同信息的人更有优势。

那些支持有效市场假说的人说，不管股票价格表现得多么多变，市场根本不会创造机会，让交易者在不承担风险的情况下赚取巨额回报。

它如何影响市场?

在有效市场假说成为常识后，它可以在市场中看到作用。例如,指数基金以更高的利率买进卖出。这种效果不应令人意外。毕竟，如果专业交易员或经纪人没有真正的优势，也没有“打败市场”，那么为什么你会为了做得更好而向他们支付更高的费用呢?

为了避免股市动荡的前景，一些人决定通过指数基金“拥有市场”更好。

如果你用这种方法投资，你将支付更低的费用，因此你所持有的资产将以更高的利率复利。随着时间的推移，这反过来又会带来更大的潜在投资价值。

为什么人们试图跑赢市场

截至2020年3月，美国管理的交易所交易基金(etf)和共同基金资产中有41%是美国的被动基金而在1995年，这一比例仅为3%。被动型基金的使用明显在增加，根据彭博社(Bloomberg)的数据，被动型资产的持有量有望在2026年或更早超过主动型基金。

反对这一理论的人会问:“为什么在最近的经济衰退之后，市场在这么多年里仍然如此错误定价?”当然，短期内它的定价可能是错误的，但这么多年?”

正如2017年的一篇文章所述《经济学人》在美国，有一种观点认为，市场是“有效和低效的”。普通投资者无法打败市场，但如果一家大型银行投入足够的资金和技术力量，它将会成功。这可能就是为什么计算机交易在本世纪初开始主导市场的原因，当时计算机进行的交易数量开始超过人类进行的交易。

风险因素是如何起作用的?

那些同意有效市场假说的人会说，上面的例子只是风险支付。例如，在2009年经济衰退最严重的时候购买房屋或房地产的房地产大亨，因为他们承担的风险而获得了可观的利润。

考虑一下所看到的收益当日交易者．进行如此频繁交易的玩家无法预测股价在几分钟或几小时内会上涨还是下跌，因此他们的风险水平很高。如果他们赚了钱，就被认为是对风险增加的补偿。

市场并不理性

请注意，有效市场假说并不意味着市场是理性的，也不意味着它们总是以完全准确的方式为资产定价。从短期来看，投资可能被高估(想想互联网泡沫时期的科技股，或者房地产泡沫时期的房地产)，也可能被低估(想想2009年3月的股价)。这些资产在市场上的价值或评估价值与投资者的信心及其方式有很大关系他们愿意接受风险．

在较长时间内，投资价格将反映其基础资产的预期收益增长。有效市场假说自上世纪60年代提出以来，一直是该领域学者争论的主题。

所有数据都表明，长期投资比试图快速套现更可靠。仅这一点就可能意味着，有效市场假说的内容比批评者想要透露的要多。