铁秃鹰交易员的心态

每一种期权策略都有赚取利润的可能性。还有赔钱的可能性——这代表了交易的风险。当你开始交易时，在寻求潜在回报时，你应该对遭受损失的可能性有一定的预期。

大多数交易者都有市场偏见——他们在预期会出现市场波动时开始交易整体股市(或者至少是正在交易的个股的价格)会涨或跌。这类交易者采取看多或看空策略。

其他交易员没有特定的偏见。他们看待市场的方式有两种:

• 他们对市场走向没有意见，默认采取市场中性策略。
• 他们期望一个稳定、无方向性的市场，并选择采用市场中性策略。

铁秃鹰就是这样一种策略。

定义

• 看多策略:当市场走高时为交易者赚取利润。
• 看空策略:当市场下跌时获利。
• 市场中性策略:当市场交易在一个相对狭窄的范围内，所有的反弹和下跌都很小(即波动率低时)时获得利润。

对于交易者来说，还有一个重要的考虑:

看涨和看跌交易者从…赚钱市场运动；也就是说，他们能正确预测市场是涨是跌。

市场中性交易者赚取的钱时间的流逝但只有当反弹和下跌足够小，不会产生比正时间衰减更大的损失时。理想情况下，交易者等待θ发挥它的魔力。

交易者如何从时间的流逝中赚钱?

期权是在浪费资产，而且(在其他条件相同的情况下)每天都在贬值。测量衰减率。

购买期权的交易者必须让他们的市场观点成为现实——越早越好——否则，当交易者持有头寸并等待他/她的预测成真时，所购买的期权将失去太多的价值。

期权卖方就没有这个问题。他们每天都在赚钱——除非基础资产(股票、ETF、指数)在错误的方向上走得太远。看涨卖方不希望股价上涨，看跌卖方不希望股价下跌。

铁秃鹰:风险与回报

让我们来看看一只典型的铁秃鹰。

• 买入1个INDX 1月16日至15年1240看涨期权
• 卖出1个INDX 1月16 - 15日1230点看涨期权(这两个期权形成看涨价差;溢价0.95美元)
• 买入1个NDX 1月16日至15日1110看跌期权
• 卖出1个INDX 1月16 - 15日1120看跌期权(这两个期权形成看跌期权价差;溢价1.05美元)

让我们假设收集到的保险费是每股2.00美元或一只铁秃鹰200美元。

铁秃鹰贸易

亏损情况:当股票价格太接近你卖出的期权的执行价格时，它的价格会迅速上涨，铁秃鹰就会赔钱。有时会有一个很好的抵消:如果足够的时间过去了，如果时间衰减足够大，足以抵消整个价值的增长，你可能仍然有一个有利可图的头寸。

当交易不起作用时

如果指数(INDX)价格接近1230(做空看涨期权)或1120(做空看跌期权)，相应的价差将获得显著价值，整个铁秃鹰头寸的退出成本将高于交易开始时收集的200美元。因此，该头寸正在赔钱或“资不抵债”。

有三种方法可以处理这种情况。当交易员面临这种赔钱的情况时，有两种做法是可以接受的。一个是不可接受的。

• 当职位已经不在你的舒适范围内时，调整风险。换句话说，你担心失去更多的钱会让你感到恶心。在调整风险时，你可以使用一些很好的策略。
• 平仓并接受损失。对于没有经验的交易者来说，这种选择是困难的，因为没有人喜欢放弃未平仓头寸并锁定损失。但是，要知道什么时候风险太大为你对于交易员来说，能够采取防御行动是一项必备技能，尤其是在出现这种损失的可能性很大的情况下。当一个交易者不确定如何继续前进，但对拥有当前的位置不满意时，那么干净利落的退出通常是最好的选择。
• 是什么不可接受的——因为它最终会导致毁灭——是忽视风险，持有糟糕的头寸，并永远希望一切最终都会解决。

当交易成功时

盈利状况:时间流逝。这些期权的价值仍然远远不够。

你卖出的期权(1230看涨期权和1120看跌期权)是总是价值高于你购买的期权(1240看涨期权和1120看跌期权)。这意味着它们会更快地增值或贬值。因此，随着时间的推移，看涨价差和看跌价差都会贬值，最终，你可以购买这两个价差来获利退出铁秃鹰。重要提示:铁秃鹰交易者不会为了一小笔利润而急于退出。你也不应该追求尽可能大的利润。学会何时退出本身就是一种技巧，而且只是另一种技巧风险管理为了一个铁秃鹰的位置。