什么是分期?

分级的定义和例子

一部分是一组衍生品的一部分，允许你投资于风险和回报相似的那一部分。笔是法语“切片”的意思。

以抵押贷款和其他债务为基础的大量衍生品被称为betway体育牌照债务抵押债券(CDO)。它们包括汽车贷款、信用卡债务、抵押贷款或公司债务。betway体育牌照它们之所以被称为抵押品，是因为承诺偿还的贷款是赋予cdo价值的抵押品。

在2008年金融危机期间，分期付款——更具体地说，cdo——被广泛使用。一些专家认为，这些银行隐瞒不良贷款，助长了这场危机。

分期付款是如何运作的

衍生品是一种金融合约，其价值来源于标的证券比如股票和债券。长期以来，看跌期权、看涨期权和期货合约等衍生品一直被用于股票和大宗商品市场。买方同意在特定日期以特定价格购买资产。

银行利用衍生品将个人贷款重新包装成一种产品，在二级市场上出售给投资者。这让他们摆脱了持有贷款至到期的风险。它还为银行提供了新的贷款资金。

大多数抵押贷款支持证券(MBS)是基于可调利率抵押贷款betway体育牌照．每个抵押贷款的收费不同利率在不同的时间。借款人在前三年支付“诱人”的低利率;之后他们要支付更高的利率。由于利率较低，头三年的违约风险很小。

在那之后，违约的风险就更高了。利率上升，使它变得更贵。此外，许多借款人预计在第四年要么卖掉房子，要么再融资。

一些抵押贷款支持证券的买家宁愿拥有更低的风险和更低的利率。另一些人则宁愿以更高的利率换取更高的风险。

银行将这些证券分成不同的部分，以满足不同投资者的需求。他们将低风险年份以低利率部分转售，高风险年份以高利率部分转售。一笔抵押贷款可以分成几个部分。

著名的事件

上世纪70年代，房利美和房地美创造了抵押贷款支持证券。首先，他们从银行购买贷款。这使银行得以进行更多的投资，并让更多的人成为房主。

1999年，安全且可预测的银行业永远改变了。国会废除了格拉斯-斯蒂格尔法案。突然间，银行可以拥有了对冲基金投资衍生品。在竞争激烈的银行业，那些拥有最复杂金融产品的公司赚的钱最多。他们收购了规模较小、经营不善的银行。在2007年之前，金融服务业一直是美国经济增长的推动力。

但他们继续发行抵押贷款以产生MBS。betway体育牌照他们降低了贷款标准，以吸引更多的借款人。这也推动了房地产市场的扩张，造成了泡沫。

银行如何确定MBS的价值?他们使用复杂的计算机模型来分析不同的等级。他们雇佣了被称为量化运动员的大学毕业生来开发模型。

市场奖励那些制造最复杂金融产品的银行。银行对设计最复杂计算机模型的量化分析师进行了补偿。他们将抵押贷款支持证券划分为特定的部分。他们根据可调利率抵押贷款的不同利率调整每一部分贷款。

MBS变得如此复杂，以至于买家无法确定其潜在价值。相反，他们依靠的是自己与出售部分资产的银行之间的关系。这家银行依赖于量化分析师和计算机模型。

分批风险

所有计算机模型的基本假设都是房价一直在上涨。在2006年之前，这是一个安全的假设。当房价下跌时，抵押贷款支持证券和经济的价值也随之下跌。

没人能给抵押贷款支持证券定价。结果，银行之间停止了借贷。信贷市场冻结。

二级市场使银行不必在抵押贷款到期时收取利息。betway体育牌照他们把股票卖给了其他投资者。结果，这些银行没有遵守合理的贷款标准。他们向信用评分较差的借款人发放贷款。这些次级抵押贷款betway体育牌照被打包转售，作为高息部分的一部分。希望获得更高回报的投资者纷纷抢购。

在追求高额利润的过程中，他们没有意识到贷款很有可能无法偿还。标准普尔(Standard & Poor's)等信用评级机构让情况变得更糟。他们给其中一些评级为AAA级，尽管其中有次级抵押贷款。betway体育牌照

投资者通过购买担保也被骗了信用违约互换．可靠的保险公司，如美国国际集团，像销售其他保险产品一样出售高风险部分的保险。但AIG没有考虑到所有的抵押贷款都会同时出现问题。betway体育牌照保险公司手头没有现金来偿还所有的信用违约互换。

的美国联邦储备理事会(美联储,fed)救助美国国际集团以使其免于破产如果没有救助，所有拥有信用违约互换(cds)的公司和养老基金也将面临破产的威胁。

这对个人投资者意味着什么

分级是复杂的金融产品，允许投资者选择非常具体的风险和回报部分。抵押贷款组合早期的部分是低风险和低回报的。z级是风险最高的。他们只在其他部分支付后才支付。

个人投资者可能应该避免分期付款。它们是一种合成产品，与其潜在的实际资产关系很小。这使得很难确定它们是否物有所值。它们也非常复杂。很难知道它们是否符合你的资产配置和多元化目标。