什么是国债收益率曲线?

美国国债收益率这条曲线比较了短期国库券与长期国库券和债券的收益率。美国财政部发行期限不到一年的国库券。它发行2年、3年、5年和10年的票据。它发行20年和30年的债券。所有的国库券通常被称为票据或国库券。

理解国债收益率

财政部为美国国债设定一个固定的面值和利率。然后在拍卖会上出售。高需求使得价格高于面值。这降低了收益率，因为政府只会偿还面值加上规定的利率。

低需求导致价格低于面值。这增加了收益率，因为买家为债券支付的费用更少，但利率不变。收益率总是与国债价格走势相反。国债收益率不断变化，因为它们每天都在公开市场上转售。

短期国库券的收益率通常不如中期票据和长期债券高。

很难想象有人会买30年期的美国国债，然后让它坐着，知道他们的投资回报率只有几个百分点。但一些投资者非常担心损失，以至于他们愿意放弃在股市或房地产投资的更高回报。他们知道联邦政府不会拖欠贷款。

在一个充满不确定性的世界里，许多投资者愿意牺牲更高的回报来换取这种保证。这一点很重要，尽管投资者并不购买并持有美国国债。他们在二级市场上转售。这是美国国债持有人向机构投资者出售国债的地方养老基金保险公司和退休共同基金。

三种类型的收益率曲线

三种类型的收益率曲线可以告诉你投资者对经济的看法。因此，它们是经济增长的有用指标。

正常收益率曲线:一个正常的收益率曲线就是投资者有信心的时候。他们回避长期债券，导致这些债券的收益率急剧上升。他们预计经济将迅速增长。抵押贷款利率和其他贷款都遵循收益率曲线．当收益率曲线正常时，30年期固定抵押贷款需要你支付比15年期抵押贷款高得多的利率。如果你能改变还款方式，你最好试着获得15年期抵押贷款的资格。

平坦收益率曲线:平坦的收益率曲线是指收益率整体较低。这表明投资者预期增长缓慢。这可能意味着经济指标传递出的信息喜忧参半，一些投资者预计会出现增长，而另一些投资者则不那么确定。当收益率曲线平坦时，15年期的抵押贷款不会让你存那么多钱。你也可以选择30年期的贷款，把存款用于退休投资。更好的办法是，用省下的钱来抵押本金，期待着有一天你可以自由地拥有自己的房子。

平坦的收益率曲线意味着银行可能没有发放应有的贷款，因为他们没有从5年、10年或15年的贷款风险中获得更多回报。因此，它们只向低风险客户放贷。他们更有可能把多余的资金存到低风险的项目中货币市场工具和国库券。

反向收益率曲线:反向收益率曲线能预测经济衰退。指的是短期债券的收益率高于长期债券的收益率。投资者对近期经济几乎没有信心。他们对短期投资的收益率要求高于长期投资。他们更愿意购买长期债券，并将资金封存数年，即使收益率较低。收益率曲线在2001年和2008年衰退之前都是反向的。

收益率曲线近期发生的重大事件

最近有一些例子，说明了产生不同平坦和反向收益率曲线的条件。

• 2011年1月31日：收益率曲线达到了衰退后的峰值。两年期国债收益率为0.58%。这比10年期国债3.42%的收益率低了2.84个基点。这种差异被称为国债收益率差。最常被引用的息差是两年期和10年期国债之间的息差。这一利差显示了一条向上倾斜的收益率曲线。
• 2012年6月1日：2012年，德国经济以2%的健康速度增长，但欧元区债务危机带来了很多不确定性。当每月就业报告这一数据低于预期，恐慌的投资者抛售股票，买入美国国债。今年6月，10年期美国国债在盘中交易中触及200年低点。两年期国债的收益率为0.25%，而10年期国债的收益率为1.47%。投资者对长期增长不再那么乐观。他们不需要那么高的收益率来更长时间地冻结他们的资金。利差降至1.22。
• 2016年7月1日：由于投资者担心，10年期美国国债收益率在盘中交易中创下新低Brexit在美国，英国投票脱离欧盟。到那时，收益率曲线变得更加平坦。这一差距仅为0.87。投资者对未来的增长没有信心。这也是因为美联储在2015年12月提高了联邦基金利率。这迫使短期国库券的收益率上升。
• 2018年12月3日:收益率曲线反转。短期三年期国债的收益率为2.84%，略高于长期五年期国债的收益率。

• 2019年8月12日当前位置10年期国债收益率跌至1.65%的3年低点。这低于1.75%的1年期国债收益率。几天后，30年期国债收益率首次跌破2%。尽管美元走强，但这是由于投资者涌向美国国债，避险行为所致。
• 2022年4月1日:曲线又反转了。两年期美国国债收益率为2.44%，十年期为2.38%。美联储观察人士正密切关注美联储决定如何处理利率问题的动向。许多经济学家表示，这并不一定预示着经济衰退，但确实反映了市场的犹豫。
  

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