什么是股票分割?

股票分割的定义和例子

当公司决定将一股股票分成多股时，就会发生股票分割。例如，一家公司可能会把一股股票分成两股。这两股新股的总价值仍然等于前一股的价格。例如，如果ABC公司要完成一换二的股票分割，原始股价为每股20美元，那么每份新股的价格将为10美元。因此，先前持有50股原始20美元股票的投资者将以10美元的新价格持有100股。

股票分割是如何运作的?

上市公司，包括数十亿美元蓝筹股可以这样做。公司通过收购、新产品发布或其他方式实现价值增长股票回购。在某种程度上，股票的报价市场价值变得过于昂贵，投资者无法承受，这开始影响市场流动性因为有能力买股票的人越来越少。

假设上市公司XYZ宣布将股票一分为二。在分割之前，你拥有100股，每股价格为80美元，总价值为8,000美元。

分割之后，你的总投资价值保持在8000美元不变，因为股票的价格被分割的除数减去了，所以80美元的股票在二兑一分割之后变成了40美元。分割后，你将以每股40美元的价格拥有200股股票，因此总投资仍然价值8000美元。

股票分割的类型

最常见的股票拆股类型是传统的股票拆股，例如买一买二、买一买三和买二买三。在一换二的股票分割中，股东在分割后每拥有一股就获得两股。在三换一的拆股中，他们每两股换三股，在三换二的拆股中，他们每两股换三股。

科技巨头苹果就是一个例子。2020年8月31日星期一，苹果公司将其股票拆成四比一，这意味着原本持有一股苹果股票的投资者现在拥有四股。在股票拆分之前，苹果公司每股价格为499.23美元(2020年8月28日星期五收盘)。分拆后，该公司股价约为每股127美元。虽然这次拆股让投资者更容易买到股票，但这并不是苹果第一次拆股。事实上，这是苹果自1980年IPO以来的第五次股票拆分。在2014年6月的最后一次拆股中，苹果将其股票拆成七比一。它的每股价格约为650美元，分拆后约为93美元。

另一个例子是电动汽车公司特斯拉。特斯拉于2020年8月31日星期一将其股票拆成五比一。在拆分之前，特斯拉的每股价格约为2213美元(截至2020年8月28日星期五收盘)。拆分后，股价约为442美元。

有些人可能会问，为什么一家公司不拆股票，伯克希尔哈撒韦公司a类就是一个很好的例子。多年来，沃伦·巴菲特从未拆过股票。截至2020年8月28日收盘，伯克希尔哈撒韦A类股票的每股价格为327,431美元，远远超出了美国乃至世界绝大多数投资者的承受能力。

巴菲特最终创建了一个特殊的B类股票。这是一个例子双级结构。B股最初以A股价值的1/30开始交易。(你可以将A类股票转换为B类股票，但不能将A类股票转换为B类股票。)最终，当伯克希尔哈撒韦公司收购了全国最大的铁路公司之一伯灵顿北方圣达菲铁路公司时，它将B类股票以51比1的比例拆分，这样一来，每股B类股票在A类股票中所占的比例就更小了。

截至2022年2月1日收盘，这些B类股票的价格为313.96美元，对投资者来说更容易获得。

股票分割的正反两面

提高流动性

如果一只股票的价格上涨到每股数百美元，这只股票的交易量往往会减少。以较低的每股价格增加流通股数量可以增加流动性，这往往会缩小买入价和卖出价之间的差距，使投资者在交易时能够获得更好的价格。

使投资组合再平衡更简单

当每只股票价格下跌时，投资组合经理会更容易卖出股票以买入新股票。每笔交易涉及的投资组合比例都较小。

卖出看跌期权更便宜

出售认沽期权对于高价格交易的股票来说可能是非常昂贵的。你可能知道，看跌期权赋予买方以约定价格出售100股股票(称为“大量”)的权利。看跌期权的卖方必须准备购买那批存货。如果股票的交易价格为每股1,000美元，看跌期权卖方必须手头有10万美元现金来履行其义务。如果股票的交易价格是每股20美元，他们必须有一个更合理的2000美元。

经常提高股价

也许公司拆股最令人信服的理由是，拆股往往会提振股价。纳斯达克的一项研究分析了2012年至2018年大盘股公司的拆股情况，发现仅仅宣布拆股，股价就平均上涨了2.5%。拆股后的股票在一年内的平均表现比市场高出4.8%。

科罗拉多大学利兹商学院(University of Colorado’s Leeds School of Business)金融学教授伊肯伯里(David Ikenberry)博士的研究表明，分拆后的股票在一年内的价格表现平均比市场表现高出8%，在三年内平均高出12%。伊肯伯里的论文分别发表于1996年和2003年，每篇论文都分析了超过1000只股票的表现。

香港城市大学(City University of Hong Kong)的梁德仁(Tak Yan Leung)、中欧国际工商学院(China Europe International Business School)的芮立文(Oliver M. Rui)和中国人民大学(Renmin University of China)的王树业(Steven Shuye Wang)对在香港上市的公司进行了分析，也发现了拆分后股价的升值。

可能会增加波动性

由于新的股价，股票分割可能会增加市场的波动性。更多的投资者可能会在价格变得更便宜后决定购买这只股票，这可能会增加股票的波动性。

许多缺乏经验的投资者错误地认为股票分割是一件好事，因为他们往往会错误地判断相关性和因果关系。当一家公司做得非常好时，拆股几乎总是不可避免的账面价值并有可能红利增长。如果一个人经常看到或听到这种模式，这两者可能会联系起来。

并非所有的股票分割都能提高股价

当一家公司面临股票退市的危险时，就会发生一些股票分拆。这就是所谓的“反向股票分割”。虽然投资者在反向拆分后可能会看到每股价格上涨，但股票可能不会增值，或者可能需要一段时间才能恢复。不知道其中区别的新手投资者可能会在市场上赔钱。

什么是反向股票拆分?

在这种情况下，你得到的股份比以前多，但每股价格更低，有时被称为“远期分割”。它们是相反的反分裂。

当一家公司的每股价格有可能跌至极低的水平，股票将被摘牌，这意味着它将不再能够在交易所交易时，通常会执行反向拆股。

反向股票分割的一个很好的例子是美国石油基金ETF (USO)。2020年4月，该公司的反向股票拆股比例为1比8。该公司在分拆前的每股价格约为2至3美元。在反向拆股后的一周，股价约为每股18至20美元。因此，假设投资者以每股约2.50美元的价格投资了16股USO，在反向分割后，最终只获得了两股，每股价值约20美元。