次贷危机的原因

对冲基金在此次危机中发挥了关键作用

对冲基金总是承受着超越市场的巨大压力。他们通过将抵押贷款支持证券与被称为信用违约互换(cds)的担保配对，创造了对抵押贷款支持证券的需求。会出什么问题呢?什么都没有，直到美联储开始提高利率。那些拥有可调利率抵押贷款的人无法支付这些更高的还款。betway体育牌照需求下降，房价也随之下跌。当他们也卖不出房子时，他们就违约了。没人能给现在一文不值的证券定价或出售。美国国际集团(AIG)为了支付这笔保险几乎破产。

的次级抵押贷款放松管制也引发了危机。1999年，银行被允许像对冲基金．他们还将储户的资金投资于外部对冲基金。这就是1989年储贷危机的原因。许多贷款机构花费数百万美元游说州立法机构放宽法律。这些法律将保护借贷者免于承担他们实际上无法负担的抵押贷款。betway体育牌照

衍生品推动了次贷危机

银行和对冲基金通过出售抵押贷款支持证券赚了很多钱，很快就产生了对基础抵押贷款的巨大需求。betway体育牌照这就是为什么抵押贷款机构不断降低新借款人的利率和标准。

抵押贷款支持证券允许出借人将贷款打包出售。在传统贷款时代，这种做法让银行有更多的资金来放贷。随着只付息贷款的出现，这也转移了利率重置时贷款人违约的风险。只要房地产市场继续上涨，风险就很小。

只付息贷款和抵押贷款支持证券的出现带来了另一个问题。他们在市场上增加了如此多的流动性，从而创造了房地产繁荣。

次级抵押贷款和只付息抵押贷款不能混为一谈betway体育牌照

次级借款人是那些有不良信用记录的人更有可能违约．贷款机构收取更高的利率，以在更大的风险下提供更高的回报。因此，这使得许多次贷借款人每月支付的费用过于昂贵。

只付息贷款的出现有助于降低月供，使次级借款人能够负担得起。但是，这增加了贷款机构的风险，因为初始利率通常在1年、3年或5年后重置。但房地产市场的上涨让贷款机构感到欣慰，他们认为借款人可以以更高的价格转售房屋，而不是违约。

关于危机原因的两个迷思

房利美和房地美是政府支持的企业，参与了抵押贷款危机。他们甚至可能让情况变得更糟。但这不是他们造成的。像许多其他银行一样，他们也陷入了造成这种局面的做法中。

另一个神话是《社区再投资法案》(Community Reinvestment Act)造成了这场危机。这是因为它促使银行向贫困社区提供更多贷款。这是该组织1977年成立时的任务。

1989年，《金融机构改革、恢复和执行法案》(FIRREA)通过公布银行贷款记录加强了CRA。如果它们不符合CRA标准，就被禁止扩张。1995年，克林顿总统呼吁监管机构进一步加强CRA。

但是，法律并没有要求银行发放次级贷款。它没有要求银行降低贷款标准。他们这样做是为了创造额外的利润衍生品．

债务抵押债券

风险不仅局限于抵押贷款。betway体育牌照各种债务被重新包装，并以债务抵押债券的形式重新出售。随着房价下跌，许多把自己的房子当作atm机使用的房主发现，他们无法再维持自己的生活方式了。各类债务违约开始缓慢上升。cdo的持有者不仅包括银行和对冲基金。它们还包括公司、养老基金和共同基金。这将风险扩大到个人投资者。

cdo的真正问题在于，买家不知道如何定价。其中一个原因是它们太复杂太新了。另一个原因是股市正在蓬勃发展。每个人都承受着巨大的赚钱压力，他们经常只凭口碑购买这些产品。

房地产价格下跌引发灾难

繁荣必有衰退。2006年，房价开始下跌。次级贷款者无法以高于买入价的价格出售房屋。当房屋价值低于抵押贷款时，银行不愿意再融资。相反，他们取消了抵押品赎回权。

次贷危机蔓延至银行业

许多cdo的购买者都是银行。随着违约开始增多，银行无法出售这些cdo，因此可供放贷的资金就减少了。那些有资金的人不想借钱给可能违约的银行。到2007年底，美联储不得不作为最后贷款人介入。危机又回到了原点。银行不是放款过度，而是放款过少，导致房地产市场进一步下滑。

一个小小的会计规则如何让事情变得更糟

一些专家还将银行的问题归咎于按市值计价会计。该规定迫使银行按照当前市场条件对资产进行估值。首先，随着住房成本飙升，银行提高了抵押贷款支持证券的价值。随后，它们争相增加贷款数量，以维持资产和负债之间的平衡。在急于出售更多抵押贷款的情况下，他们放宽了信贷要求。betway体育牌照他们大量持有次级抵押贷款。betway体育牌照

当资产价格下跌时，银行不得不减记次级证券的价值。现在银行需要减少贷款，以确保他们的负债不大于资产。按市值计价使房地产泡沫膨胀，并在衰退期间降低了房屋价值。

2009年，美国财务会计准则委员会放宽了按市值计价的会计准则。这一暂停允许银行将MBS的价值保留在其账面上。实际上，这些房产的价值已经大幅下跌。

如果银行被迫降低自己的价值，就会触发衍生品合约的违约条款。当MBS价值达到一定水平时，这些合约需要信用违约互换保险的承保。它将摧毁世界上所有最大的银行机构。