通货紧缩，它的原因，以及为什么它是坏的

当资产和消费价格随着时间的推移而下降时，就会发生通货紧缩。虽然这对消费者来说似乎是一件好事，但大范围通货紧缩的实际原因是物价长期下跌需求．

通货紧缩往往预示着经济衰退即将来临。伴随经济衰退而来的是工资下降、失业，以及对大多数投资组合的沉重打击。随着经济衰退恶化，通货紧缩也会加剧。为了让消费者购买他们的产品和服务，企业拼命压低价格。

衡量衰退

通货紧缩是由通货膨胀率的下降来衡量的消费物价指数但CPI并不衡量股票价格，而股票价格是重要的经济指标。例如，退休人员用股票来购买商品。企业利用它们来为增长提供资金。

换句话说，当股市下跌时，消费者物价指数(CPI)可能会缺少一个重要的通货紧缩指标，因为人们可以从钱包里感受到它。全面了解这一经济指标对于有效衡量股市大幅下跌是否会导致经济衰退非常重要。

CPI也不包括房屋销售价格。相反，它计算的是“每月拥有一套房子的等价物”，来源于租金。这是一种误导，因为当空置率高时，租金可能会下降。这通常是在利率低而房价上涨的时候。相反，当房价因高利率而下跌时，租金往往会上涨。

这就是为什么资产通胀在2006年的房地产泡沫期间，人们基本上没有注意到。如果这是一个重点，美联储(Federal Reserve)可能会提高利率，试图阻止泡沫。在2007年泡沫破裂时，这样的战略性反应或许也减轻了一些痛苦。

原因

自2000年以来，通缩的威胁比通胀更大，原因有三。

首先，来自中国的出口压低了价格。这个国家的生活水平较低，所以它可以付给工人更少的工资。中国还将人民币汇率与美元挂钩，以保持其出口竞争力。

第二，在21世纪，计算机等技术保持了工人的高生产率。大多数信息可以在几秒钟内从互联网上检索到。工人们不需要花时间去追踪它。从普通信件到电子邮件的转变简化了商业交流。

第三，婴儿潮一代人口的过剩使得企业可以保持低工资。许多婴儿潮一代仍在工作，因为他们负担不起退休。他们愿意接受较低的工资来补充收入。成本降低意味着企业不需要提高价格。

通货紧缩的警示故事

通货紧缩减缓了经济增长。随着物价下跌，人们推迟了购买。他们希望以后能得到更好的待遇。当你想买新手机、iPad或电视时，你自己可能也经历过这种情况。你可能要等到明年才能以更低的价格买到今年的型号。

这给制造商带来了不断降低价格和开发新产品的压力。这对像你这样的消费者来说是好事，但持续削减成本意味着更低的工资和更少的投资支出。这就是为什么只有像苹果这样拥有狂热忠实追随者的公司才能在这个市场上真正成功。

随着失业率上升，对商品和服务的需求下降。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据显示，1929年11月至1933年3月，消费者价格指数(cpi)下降了27%。随着价格下跌，公司纷纷倒闭。更多的人失业了。

当尘埃落定，世界贸易基本上已经崩溃。商品和服务的交易量下降了67%，从1929年的30亿美元下降到1933年的9.92亿美元。

它是如何停止的

为了对抗通货紧缩，美联储用扩张性的货币政策刺激经济。美联储降低了联邦基金利率目标，并通过公开市场操作购买美国国债。必要时，美联储会使用其他工具来增加货币供应。当它增加经济中的流动性时，人们常常怀疑美联储是否在这样做印钞．

我们的民选官员还可以通过自由裁量的财政政策或减税来抵消价格下跌的影响。他们还可以增加政府开支。两者都会造成暂时的赤字。当然，如果赤字是已经在创纪录的水平上，自由裁量的财政政策变得不那么受欢迎。

有了更多的钱，人们可能会买他们想要的以及他们需要的东西。他们将不再等待价格进一步下跌。需求的增加将推高价格，扭转通缩趋势。

为什么通货紧缩比通货膨胀更糟糕

通货紧缩的反义词是通货膨胀。通货膨胀是指价格随着时间的推移而上涨。这两种经济反应一旦确立，就很难应对，因为人们的预期会恶化价格趋势。当价格在通货膨胀期间上涨时，就会产生资产泡沫。这种泡沫可以通过中央银行提高利率来打破。

美联储前主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)在上世纪80年代证明了这一点。他通过将联邦基金利率提高到20%来对抗两位数的通货膨胀。尽管这导致了经济衰退，但他还是坚持了下来。他不得不采取这种极端的行动，以说服所有人，通货膨胀实际上是可以被驯服的。多亏了沃尔克，央行行长们现在知道，对抗通胀或通缩的最重要工具是控制人们对价格变化的预期。

一旦利率降至零，央行就必须使用其他工具，但只要企业和民众觉得自己不那么富有，他们就会减少支出，从而进一步降低需求。他们不关心利率是否为零，因为他们无论如何都不会借钱。流动性太多了，但没有任何好处。就像推一根绳子。这种致命的情况被称为a流动性陷阱这是一个恶性的恶性循环。

通货紧缩是好事的罕见时刻

价格大范围的大幅下跌对经济总是不利的，但某些资产类别的通缩可能是好事。例如，消费品，特别是电脑和电子设备，一直在出现通货紧缩。

这并不是因为需求下降，而是因为创新。就消费品而言，生产已经转移到工资更低的中国。这是制造业的一项创新，可以降低许多消费品的价格。以计算机为例，制造商想方设法以同样的价格使部件更小、功能更强大。这就是技术创新。它让电脑制造商保持竞争力。

日本:一个现代的例子

过去30年来，日本经济一直陷入通货紧缩的漩涡。它始于上世纪80年代末日本房地产泡沫破裂。日本人开始储蓄。当他们看到经济衰退的迹象时，他们停止了消费，并把资金存起来以备不时之需。他们认为工资和物价不会上涨，所以最好还是储蓄。银行将额外的资金投资于政府债券，而不是新的商业项目。

斯坦福大学丹尼尔·冲本(Daniel Okimoto)的一项研究发现了导致这种长期恶性循环的其他四个因素:

1. 执政党没有采取刺激经济所需的艰难措施。
2. 1997年提高了税收。
3. 银行账面上有不良贷款。这种做法限制了投资于增长所需的资本。
4. 的日元套利交易使日本货币相对于美元和其他全球货币保持较高的价值。日本央行(Bank of Japan)试图通过降低利率来制造通胀，但交易员们利用了这种情况，以低成本借入日元，并将其投资于回报更高的货币。

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