什么是下行偏差?

什么是下行偏差?

虽然没有万无一失的方法来预测一项投资的表现如何，但你可以通过检查过去的回报来了解随着时间的推移你可能会赚多少钱。

除了看股票的月平均和年回报率在美国，回顾它的性能偏离平均值的频率和程度是有帮助的，特别是当它达不到平均值时。这种测量方法被称为“下行偏差”。

下行偏差是价格波动的衡量标准，或在一定时间内的稳定程度。它观察一段时间内的回报，并计算它们低于平均回报的可能性有多大。比较不同股票的下跌偏差可以帮助你避免在短时间内遭受严重损失的高度波动的股票。

下行偏差是如何产生的

大多数投资者的目标是把他们的钱集中到有持续的、正回报的资产上，而不是有稳定回报的资产上疯狂的上下摆动．(当然，有些投资者会采用风险更大的方法进行交易，但在这里，我们假设采用一种更温和的方法。)下行偏差可以帮助你计算回报率低于最低阈值时的下行风险。

具有较大下行偏差的股票可以被认为比具有正态偏差的股票价值更低，即使它们随时间的平均回报相同。这是因为当一只股票下跌时，它需要在未来获得更高的回报才能恢复到原来的水平。

如何计算下行偏差

向下偏差可以通过一个简单的公式来确定。举例来说，我们将考察一家虚构公司的业绩。

如果你想看到该公司股票的平均年收益为5%，这被称为你的“最低可接受收益”，或mar。该公司10年的年收益是:

• 2022: -4%
• 2021: 3%
• 2020: -1%
• 2019: 10%
• 2018: 6%
• 2017: 10%
• 2016：7%
• 2015: -2%
• 2014: 8%
• 2013: 9%
  

平均年回报率为4.6%，有四个时期的年回报率低于5%的MAR。

要确定下行偏差，首先从这些年度总数中减去5%的MAR。结果如下:

• 2022:-9%
• 2021:-2%
• 2020:-6%
• 2019: 5%
• 2018: 1%
• 2017: 5%
• 2016: 2%
• 2015: -7%
• 2014: 3%
• 2013: 4%

然后删除返回值为正的实例。这使得:

• 2022: -9%
• 2021: -2%
• 2020: -6%
• 2015: -7%

下一步是将差异平方和。结果是:

• 81
• 4
• 36
• 49

然后把这些数字加起来，总共是170。

将这个数字除以要检查的周期总数(在本例中为10)，并计算该数字绝对值的平方根:179除以10是17.9,17.9的平方根大约是4.23。

该投资的下行偏差约为4.23%。

如何使用下行偏差

数字在真空中没有任何意义。下行偏差在比较两种潜在投资时最有用。

让我们来看看第二个虚构的公司。这只股票与第一只股票在同一10年期间的平均年回报率相同，但年回报率不同:

• 2019: 5%
• 2018: 5%
• 2017: 6%
• 2016：5%
• 2015: 3%
• 2014: 3%
• 2013: 3%
• 2012: 5%
• 2011: 6%
• 2010: 5%

这只股票显示了三次回报率低于5%的MAR，每次差值为-2%。这三个实例的平方总和是-12%，当我们除以10个周期的总和时，我们得到-1.2%。1.2的平方根约为1.1，下行偏差约为1.1%。

因此，尽管两家公司的平均年收益相同，但第二家公司的下行偏差远低于第一家公司。

作为投资者，这种区别对你很重要，因为你更喜欢投资于持续的、正回报的股票，而不是波动性高的股票。这个优先级对短期投资者如果他们的股票投资组合价值大幅下跌，他们就会受到伤害。

比较投资与Sortino比率

您还可以使用下行偏差来确定索尔蒂诺比率，这是一种衡量下行风险是否值得实现一定回报的指标。比率越高，对投资者越有利。

索提诺比率的计算方法是:用平均年回报率减去无风险利率，然后用总收益率除以下行偏差值。无风险利率通常为美国国库券例如，2.5%。

对于上面的第一家公司，从4.6%减去2.5%得到2.1%，然后除以下行偏差4.23。结果是0.496。

对第二组收益使用相同的公式，结果是1.909。在这种情况下，第二家公司可以被认为是更好的投资，即使它显示出相同的年回报率。