什么是公允价值?

什么是公允价值?

一项投资的公允价值是一个假设的价格，在正常交易中，当买卖双方自由商定这个价格时，该投资将以这个价格出售。这意味着买方和卖方都不是被迫进行交易的。这一广义概念既适用于实物资产，也适用于资产金融证券．

• 选择定义在这里，我们从个人投资者的角度来讨论投资的公平价值。公允价值在财务报告中被区别对待，有时在法律事务中被州法律明确定义。
• 选择的名字:内在价值

公允价值如何运作

在我们开始确定公允价值之前，重要的是要理解投资的公允价值是一个估计的或潜在的价值，需要一些假设。它不是一项投资真正价值的精确计算。如果你所做的假设与实际情况不同，或者与其他人所做的估计不同，那么你对公允价值的估计就会不同。

对于股票来说，相关的现金流就是股票的现金流股息，最常见的贴现现金(股息)流模型是戈登增长模型。

确定投资的公允价值

为了了解它是如何工作的，让我们用一个简单的例子来看看下面的方程。

股票的内在价值是用下一年的股息价值除以回报率减去增长率来计算的。

P = D1 / r - g

(其中，P =当前股价，D1 =明年股息价值，g =预期不变增长率，r =所需回报率。)

假设这只股票预期支付2美元的股息，贴现率为8%，预期增长率为6%。该股的公允价值是100美元。

但对未来股息、贴现率和预期增长率的估计是什么呢?

未来的股息可以根据公司的股息历史，并考虑股息随时间的增长情况来估计。这将给出你的预期股息增长率(g)，你也可以使用这个信息来计算下一时期的股息(D1)。

例如，假设你看一下过去五年的股息，发现它们平均每年增长6%。如果你合理地预期增长率在未来会继续，你可以让g为6%。你会把最近的股息增加6%这就是D1。在我们的例子中，假设最后一个股息是1.89美元。因为我们预计未来一年将增长6%，那么我们在下一时期的预期股息将是1.89 x 1.06 = 2美元。

贴现率是多少?贴现率也可以被认为是投资者所要求的回报率。

几个各种因素影响所需的回报率比如无风险政府债券的收益率、预期通货膨胀率、流动性，以及投资的风险有多大。这些因素对投资者越有利，所需的回报率就越低;它们越不有利，投资者要求的回报率就越高。对于我们的假设例子，我们说的是基于我们对每一个回报率因素的评估，我们必须认为我们可以通过投资股票获得8%的收益，否则我们就不会这么做。

公允价值与市场价值

公允价值是对一项投资在竞争激烈的自由市场中可能价值的估计。市场价值是由实际市场交易决定的投资的当前价值，因此比公允价值波动更频繁。公允价值的计算也基于选定的估计模型，如现金流贴现模型，该模型要求投资者对模型的投入做出一些假设。因为市场价值是观察到的实际价值，所以不需要假设。

公允价值	市场价值
假设值或估计值	实际价值或当前价格
用模型计算	在市场上观察
需要假设	没有假设

公平价值对个人投资者意味着什么

公允价值评估为你提供了一种确定特定投资的长期内在价值的方法，这样你就可以决定如果你已经拥有它，你是想买还是想卖。

你可以将投资的公允价值与当前市场价格进行比较。再次使用我们的股票的例子，我们估计其公允价值为100美元，我们将获得该股票的当前报价。

如果它低于100美元，比如92.50美元，那么这种分析方法就会表明，这是一只我们想买的股票，因为它当前的市场价格低于我们对它价值的估计。另一方面，如果当前的市场价格高于100美元，例如104.75美元，那么我们就不会买它，因为它目前被高估了。

为了说明这只是一个估计，而且你投入的假设值对股票公允价值的确定有重大影响，让我们看看当你改变其中一个投入时会发生什么。

假设你改变了主意，认为投资的风险比你原来想象的要大一些。你决定9%更合适，而不是要求8%的回报率。这意味着你对该股的估值只有66.67美元。

这是一个很大的不同。现在，即使是92.50美元，基于这个模型，你也会拒绝这项投资。为什么?因为你必须支付92.50美元来购买你现在确定的公平价值只有66.67美元的东西。它已经不值这个价了。