QE1及其如何阻止2008年经济衰退

QE1是美联储第一轮量化宽松政策的别称量化宽松政策．那时美联储大幅提高了它的标准公开市场操作．它从其成员银行购买债务。这些债务包括抵押贷款支持证券、消费贷款或国库券、债券和票据。美联储通过纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve Bank)的交易部门购买了这些债券。

美联储可以在任何时候想买多少债券就买多少。像所有其他央行一样，它有权凭空创造信贷。它有这种能力，所以它可以快速泵出流动性必要时注入经济。

QE1计划的购买从2008年12月持续到2010年3月。2010年4月至8月期间还进行了额外的交易，以促进初步采购的结算。

)的时间表

美联储于2008年11月25日宣布实施QE1。美联储主席本·伯南克宣布了一项积极的打击2008年金融危机．美联储开始购买5000亿美元的抵押贷款支持证券和1000亿美元的其他债务。量化宽松支撑了次贷危机摧毁的房地产市场。

房利美和房地美为这些证券提供担保。这两家机构是政府为刺激住房市场而设立的。从历史上看，房利美从大型零售银行购买抵押贷款，而房地美则从较小的储蓄银行betway体育牌照购买。

2008年12月，美联储将联邦基金利率降至接近零的水平，将贴现率降至0.5%。美联储甚至开始为银行的准备金要求支付利息。在这一点上，美联储最重要的是扩张性货币政策工具已经达到了极限。结果，量化宽松成为央行阻止危机的主要工具。

到2009年3月，美联储的投资组合证券达到了创纪录的1.75万亿美元。日本央行继续扩大QE1，以应对日益恶化的经济衰退。当月，美联储宣布将在未来六个月内再购买7500亿美元抵押贷款支持证券、1,000亿美元房利美和房地美债券，以及3,000亿美元较长期美国国债。

到2010年6月，美联储的投资组合已经扩大到惊人的2.1万亿美元。自从经济好转以来，伯南克停止了进一步的购买。

尽管有QE1，银行还是不放贷

但到了8月，伯南克暗示美联储可能会恢复量化宽松，因为经济仍然低迷。银行发放的贷款仍然没有美联储希望的那么多。相反，他们在囤积现金。他们用它来减记账面上的次级抵押贷款债务。其他银行则在提高资本充足率，以防万一。

许多银行抱怨说，没有足够多的信用良好的借款人。也许这是因为银行也提高了贷款标准。不管出于什么原因，美联储的QE1计划看起来很像在推绳子。美联储不能强迫银行放贷，所以它只能不断鼓励银行放贷。

尽管有三个缺点，QE1还是奏效了

QE1有一些明显的缺点，但总的来说还是有效的。

第一个问题是，它无法有效地迫使银行放贷。如果美联储向银行注入的1万亿美元左右被贷款出去，它将使经济增长10万亿美元。不幸的是，美联储没有权力让银行放贷，所以它没有像预期的那样发挥作用。

QE1导致了第二个问题。现在，美联储资产负债表上的潜在危险资产达到了创纪录的水平。一些专家开始担心美联储已经消化了次贷危机。他们担心大量的有毒贷款可能会像他们对银行那样削弱它。

但美联储拥有无限的创造现金以覆盖任何有毒债务的能力。它可以坐拥债务，直到房地产市场复苏。在这一点上，那些“坏”贷款变成了好贷款。他们有足够的抵押品来支持他们。

当然，这导致了量化宽松政策的第三个问题。在某种程度上，它可能会造成通货膨胀甚至恶性通货膨胀。美联储创造的美元越多，现有美元的价值就越低。随着时间的推移，这会降低所有美元的价值，从而减少购买量。结果就是通货膨胀。

但美联储试图制造温和通胀。这是因为它正在抵消房地产市场的通货紧缩，房地产价格从2006年的峰值下跌了30%。美联储正在应对迫在眉睫的危机。它不担心通货膨胀。为什么?因为通货膨胀只有在经济繁荣时才会发生。这是一个美联储会欢迎的问题。那时，美联储账面上的资产也会增值。美联储出售这些债券是没有问题的。出售资产也会降低货币供应并冷却任何通货膨胀。

这就是QE1成功的原因。它将利率降低了近一个百分点。30年期固定利率抵押贷款利率从2010年4月的5.21%降至2011年11月的3.98%。

这些低利率维持了房地产市场的生存。他们还迫使投资者转向其他选择。不幸的是，有时这包括对石油和黄金的挤兑，将价格推至天价，但创纪录的低利率为美国经济引擎再次启动提供了润滑剂。