什么是滞胀?

滞胀的定义和例子

滞胀是经济增长停滞、高失业率和高物价的综合表现通货膨胀．这是一种不正常的情况，因为通货膨胀不应该出现在一个疲软的经济中。

在正常的市场经济中，缓慢的增长可以防止通货膨胀。因此，消费者需求的下降足以阻止价格上涨。只有政府政策扰乱了正常的市场运作，滞胀才会发生。

联邦政府操纵货币以刺激经济增长。与此同时，它通过工资-价格控制来限制供应。

2008年，津巴布韦政府印了太多的钱，导致了经济滞胀恶性通货膨胀．

滞胀是如何发生的?

当政府或中央银行在限制货币供应的同时扩大货币供应时，就会出现滞胀供应．最常见的罪魁祸首是政府印刷货币。当央行的货币政策创造信贷时，也会发生这种情况。两者都增加了货币供应，造成了通货膨胀。

与此同时，其他政策减缓了增长。例如，如果政府增加税收，就会发生这种情况。当中央银行提高利率时也会发生这种情况。两者都阻止了企业生产更多的产品。当扩张性和收缩性政策相互冲突时，它可能会在造成通胀的同时减缓增长。这是滞胀。

20世纪70年代的滞胀

1973-1975年期间出现了“滞胀”经济衰退．有五个季度的国内生产总值(gdp)为负。

国内生产总值增长	第一季度	第二季	第三季	第四季度
1973	10.3%	4.4%	-2.1%	3.8%
1974	-3.4%	1.0%	-3.7%	-1.5%
1975	-4.8%	2.9%	7.0%	5.5%

1975年5月，经济衰退结束两个月后，失业率达到9%的峰值。

1973年通货膨胀率增加了两倍，从1月份的3.6%上升到12月份的8.7%。从1974年2月到1975年4月，它上升到10%到12%之间。

这是怎么发生的?许多专家指责1973年石油禁运．当时欧佩克削减了对美国的石油出口。价格翻了两番，引发了石油通胀。

它始于1970年的一次温和衰退。GDP连续两个季度为负。失业率上升至6.1%。理查德·尼克松总统正在竞选连任。他希望在不引发通货膨胀的情况下促进经济增长。

1971年8月15日，他宣布了三项财政政策。他们让他再次当选。他们还播下了滞胀的种子。一个尼克松演讲的视频显示了被称为尼克松冲击的重大经济政策变化的宣布。

尼克松冲击

“尼克松冲击”由尼克松采取的三项行动组成。

1. 他下令冻结所有工资和物价90天。他设立了一个薪酬委员会和价格委员会来批准90天后的任何加薪。方便的是，它将控制价格直到1972年总统竞选结束。这就是他控制通货膨胀的计划。
2. 尼克松对进口商品征收10%的关税。他的目标是降低贸易赤字，保护国内产业。相反，关税提高了进口价格。
3. 他使美国脱离了金本位制。自1944年《布雷顿森林协定》(Bretton Woods Agreement)以来，美元的价值一直与固定数量的黄金挂钩。

危机发生时，英国试图赎回30亿美元的黄金。美国在诺克斯堡并没有那么多黄金储备。所以尼克松停止用美元兑换黄金。这导致贵金属价格飙升，美元价值暴跌，导致进口价格进一步上涨。

后两项政策提高了进口价格，从而减缓了经济增长。后来，由于美国公司无法提高价格以保持盈利，增长进一步放缓。既然他们也不能降低工资，那么降低成本的唯一办法就是裁员。这增加了失业率。失业减少了消费需求，减缓了经济增长。换句话说，尼克松为促进经济增长和控制通货膨胀所做的三次努力都产生了相反的效果。

走走停停的货币政策

美联储(Federal Reserve)对抗滞胀的努力只会让情况更加恶化。1971年至1978年间，美联储上调联邦基金利率以抗击通胀，随后又下调利率以抗击衰退。这种“走走停停”的货币政策让企业感到困惑。即使在美联储降低利率的时候，他们也将物价维持在高位。到1979年，通货膨胀率上升到13.3%。

美联储主席保罗·沃尔克在1980年将利率提高到20%，从而结束了滞胀。但这付出了很高的代价。它导致了1980-1982年的经济衰退。

滞胀会再次发生吗?

2011年，人们又开始担心滞胀。他们担心美联储用于拯救美国经济于2008年金融危机的扩张性货币政策会导致通货膨胀。

与此同时，国会批准了一项扩张性财政政策。其中包括经济刺激计划和创纪录的赤字支出。与此同时，经济增长只有1%到2%。人们警告说，如果通货膨胀恶化而经济没有改善，就会有滞胀的危险。

全球流动性的大幅增加阻止了通缩，而通缩的风险要大得多。美联储不会允许通胀超过其核心通胀率2%的通胀目标。如果通胀上升到高于这一目标的水平，美联储将改变路线，实施紧缩的货币政策。

首先，美联储不再实行走走停停的货币政策。相反，它致力于一个一致的方向。其次，美元脱离金本位制是千载难逢的大事。第三，限制供给的工资-价格控制在今天甚至不会被考虑。