什么是格雷厄姆数?

格雷厄姆数是投资者判断自己是否花了太多钱购买一只股票的一种方法。这一计算的基础是由本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)奠定的，他被认为是有史以来最伟大的投资者之一，也是沃伦·巴菲特的导师。在他的著名著作《聪明的投资者》中，他列出了演化为我们现在所知的格雷厄姆数的原则。

格雷厄姆数的定义和例子

作为投资者，格雷厄姆数字是确定你应该为一只股票支付多少钱的上限的快速方法。这个数字是基于格雷厄姆提出的投资原则。

格雷厄姆数的计算公式表明，股票价格应小于或等于22.5倍的平方根每股收益(EPS)乘以账面价值每股(BVPS)。写出格雷厄姆数的计算公式:

价格≤√(22.5 × EPS × BVPS)

假设你想知道一家公司的每股价格是否在保守范围内。在这种情况下，你可以查看该公司的每股收益和BVPS，并将其代入上面的公式。

你计算的数字是你应该为股票支付的最大金额。如果每股价格高于这个数字，这只股票可能被高估了。你在决定是否投资之前应该仔细考虑。

格雷厄姆数的公式实际上并没有在《聪明的投资者》中提供。相反，在这本书中，格雷厄姆提供了一些你在投资一只股票之前应该考虑的重要因素，包括每股收益和账面价值之间的关系。格雷厄姆数字是根据这些建议创建的。

格雷厄姆数是如何工作的?

格雷厄姆指数是防御性投资者用来寻找优质投资机会的七个标准之一。在这七个标准中，格雷厄姆建议寻找那些价格与资产比率适中的公司。

在《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)一书中，格雷厄姆对这一策略进行了扩展，并在提到几个关键点时间接列出了这个公式:

• 当前每股价格不应超过过去三年平均收益的15倍。
• 当前每股价格不应超过上一季度每股账面价值的1.5倍。
• 由于收益乘数低于15可以证明更高的资产乘数是合理的，格雷厄姆得出结论:“乘数乘以市净率的乘积不应超过22.5。”

这些点被组合成现在所知的格雷厄姆数。它被用作一种快速的方法，为防御性投资者计算出每股股票的公平价格。

例如，您可能想要确定ABC公司的每股价格是否在格雷厄姆数的购买范围内。目前，ABC公司的股价为每股55美元，每股收益为4美元，BVPS为20美元。要找到ABC公司的格雷厄姆数字，你需要用22.5 × 4 × 20美元，然后取这个数字的平方根。这是它的样子:

√(22.5 × 4 × 20) =√1800 = 42.43

在这种情况下，ABC公司的格雷厄姆数字目前低于其当前每股55美元的成本。由于格雷厄姆数字是你应该为股票支付的上限，你不应该以每股55美元的价格购买ABC公司的股票。

格雷厄姆数的利与弊

专家解释说

• 快速简便的方法计算格雷厄姆数是了解股票估值的一种快速简便的方法。使用计算器或电子表格可以很容易地确定。
• 识别廉价股使用格雷厄姆指数可以帮助你识别那些可能以低价交易的公司。

缺点解释

• 保守的方法:格雷厄姆数的计算决定了理论上一家公司当前的股价是等于还是低于其内在价值。这可能会使基于这个公式很难找到有良好价值的公司。
• 只对正EPS和BVPS有效:许多公司还没有盈利，这意味着他们的每股收益和BVPS是负数。格雷厄姆数的计算方法不适用于这些公司。
• 过度简化和依赖一个数字当前位置格雷厄姆数字将格雷厄姆的许多投资建议简化为一个数字，供那些不想经历应用他所有建议的步骤的投资者使用。在做投资决定之前只看一个指标从来都不是一个好主意。

这对个人投资者意味着什么

投资者希望发现股票交易在或低于他们公允价值可以使用格雷厄姆数字计算来筛选投资机会。格雷厄姆数字将为投资者提供一种只需几秒钟就能完成的快速计算，并提供公司当前每股价格的概念。

就像其他分析股票的数字和公式一样，格雷厄姆数字只是你可以用来寻找好的投资的一种方法。然而，它不应该是你使用的唯一方法。格雷厄姆数是你在建立一个有利可图的公司时可以使用的许多有用工具之一投资组合．